Reflexiones sobre las inversiones

Los centros comerciales no premium van a sufrir mucho. Toda la destrucción de los últimos años del sector se ha dado ahí. Pero SPG tiene la mayoría de sus activos como centros premium. Por eso creo que hay que diferenciar. El sector está siendo sacudido, pero no todo por igual.

Los buenos directivos también se espabilan y se adaptan a los tiempos. Las salas de cine pueden ser sustituidas por otro tipo de locales o espacios.

Yo también pienso que hay que estar en internet y en software, son los ganadores, sólo que creo que puede haber opciones interesantes allí donde hay pesimismo.

La inversión es asumir riesgos. Si me equivoco, no pasa nada, es mi problema. Es algo que acepto, el fracaso forma parte del proceso.

No obstante, la comunidad inversora también sabe dónde está el futuro, así que al final en toda Inversión se asumen unos riesgos, por una razones u otras.

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Por poner números a lo que está pasando con centros comerciales y retail tradicional…52% de caída del comercio tradicional. Volverá parte de este 52%? sin duda… Todo? En mi opinión difícilmente…pero claro, como bien dices, invertir es asumir riesgos :wink:

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Mucha calma, como accionista de Amazon solo me queda paciencia y mucha calma hasta volver a ver sus números a finales de Enero teniendo en cuenta además de paquetería sus otras divisiones como aws crecen lo suyo.

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Respecto a que algunas cíclicas están subiendo demasiado, las empresas de viajes, etc. Es cierto y yo también pienso que el mercado está siendo muy optimista en algunos casos. En otros no y creo que todavía hay empresas que siguen bastante infravaloradas a pesar de las subidas. Lo que también tenemos que tener en cuenta es que el mercado se mueve por expectativas. Es algo conocido por todos pero que muchas veces se nos olvida. Es inviable pensar que las empresas más afectadas por la pandemía vayan a subir todo de golpe en el mismo instante que volvamos a la normalidad y haya un porcentaje importante de la población vacunada. El mercado siempre va por delante de la evolución económica u operativa. Muchas veces con un año de antelación.

Las noticias sobre las vacunas y la vacunación están siendo buenas. Ese hecho ha cambiado completamente las exceptativas del mercado. La semana que viene va a comenzar la vacunación en el Reino Unido. Este hecho era impensable hace pocos meses.

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Las expectativas juegan un papel clave porque la foto fija del presente no da toda la información para ganar dinero en el futuro, que al final es lo que realmente importa cuando se invierte en una compañía, lo que hará a partir de hoy.

Lo que hay que contemplar es que las expectativas son tanto negativas como positivas, y que en muchas ocasiones los movimientos bruscos secundarios se producen como contra reacción a un movimiento brusco primario.

Boeing cayó en dos meses un 75%, por lo que una subida del 100% deja los precios actuales a más de un 50% de descuento sobre los precios vistos no hace mucho.

Seguro que quien haya comprado la empresa a 100 € no piensa lo mismo que el que compró a 400€ sobre la rentabilidad futura de su inversión, aunque teóricamente la empresa es la misma o no. Eso lo dirá el futuro.

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Las expectativas siempre son subjetivas, yo diría que flota en el ambiente una nueva incertidumbre, algo que nos hace invertir mirando el retrovisor porque es lo conocido y no tenemos otro lugar donde asirnos, pero cómo y cuándo vamos a volver a “la normalidad” y qué tipo de normalidad es, en mi opinión, es algo completamente impredecible, no viene mal pensar que vienen cambios y tenerlos presentes a la hora de dar al botón de comprar o vender, la cuestión es qué cambios… jeje para saber qué comprar o qué vender.

https://flic.kr/p/2jeLuzt

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Le echaba de menos.

Su manera de redactar y enlazar ideas es inconfundible.

A partir de ahora, y al estar en otro territorio distinto, le empezaré a tutear.

Bienvenido :sunglasses:

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Muchas gracias a lo primero y por la bienvenida.

Esta mañana en COPE han entrevistado a Antonio Garrigues Walker, explícitamente le han preguntado por “el hombre unidimensional” que este ha rechazo de plano, como no podía ser de otra forma viniendo de alguien Patrono vitalicio de la Fundación Ortega y Gasset, autor de la barbarie “del especialismo”; esa creo es la clave de enlazar correctamente las ideas, la práctica del pensamiento multidisciplinar, clave del pensamiento de Charlie Munger entre otros grandes… todo está relacionado con todo y el salto de una disciplina a otra ayuda y mucho a comprender el mundo un poquito más, algo que considero realmente difícil.

Como este hilo es de reflexiones sobre la inversión animo a los lectores a reflexionar con amplitud de miras, tirando de cualquier hilo podemos sacar conclusiones, cine, arte, filosofía, literatura, mecánica, tecnología, física, religión, etc, etc…

La citada entrevista:

Y sobre Munger y el pensamiento multidisciplinar hay mucho en la web, una muestra, especialmente interesante el último párrafo:

Y yo igualmente le tutearé.

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La luz que busca es la complejidad, que no le va a dar respuesta a sus preguntas de forma certera pero si le hará ver el nuevo paradigma que dice desde el punto de vista adecuado, el siglo XX fue el siglo de lo complicado, realmente se consiguieron grandes logros a lo largo de los pasados cien años, máquinas y sistemas verdaderamente complicados nos cambiaron la vida a lo largo del paso de los 70,80,90, avanzado ya unos años del siglo XXI, las comunicaciones, tanto físicas de mercancías y personas como de conocimiento, han aupado a la complejidad muy por encima de lo complicado, todo esto sumado con el aumento de la capacidad de proceso de los computadores y una nueva disrupción en la misma en ciernes con la futura computación cuántica, nos hacer ver un futuro repleto de incertidumbres en todos los campos, sociales y empresariales. La red no es internet, la red es todo el ‘ecosistema’ social, geográfico,empresarial, político, etc… No dude que el siglo XXI será el siglo de la complejidad.

Hay mucha información sobre esto, le dejo un par de documentos, el primero responde un poco a sus preguntas, el segundo lo considero esencial.

Donde se propone el ingeniero híbrido:

Y un documento excepcional, la necesaria educación vista por Edgar Morin:

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Como me gusta mucho leer a Taleb así como las conclusiones a las que llega la gente en el mundo de la inversión de su filosofía, se suele hablar mucho de conceptos y/o vocablos como “azar”, “aleatoriedad”, “impredictibilidad”, “predicción”, “sistemas complejos”, “algoritmos”, “turbulencias”…Voy a intentar plasmar, definir y sintetizar en lo posible parte de estas sencillas palabras pero que engloban muchos matices en función de a qué materia, ciencia o disciplina se refieran.

El azar simplemente es una casualidad que se dá en diversos fenómenos (matemáticas, inversión, biología, física,…) que se caracteriza por causas complejas no lineales y sobre todo que no parecen ser predictibles. Dependiendo del ámbito al que se aplique, se pueden distinguir varios tipos de azar. En el campo que nos compete en las inversiones, con sus variables, que al final son datos, es similar al azar matemático; lo podríamos catalogar como aquello que aunque nos empeñemos como estudiosos de la inversión, no podemos predecir con ningún algoritmo. En matemáticas es lo que llamamos aleatoriedad, lo estudia la teoría de la probabilidad y si lo aplicamos a fenómenos concretos, estaríamos hablando de estadística. En la inversión, la estadística, es una de las formas de “mirar por el retrovisor”. Abusar de la estadística en las inversiones, frente a cosas no evidenciadas científicamente es, al fin y al cabo, “intentar predecir” el futuro de los mercado sobre todo a corto/medio plazo, porque a largo la bolsa ha sido alcista y, es una verdad innegable a través de la historia y el tiempo.

Complejidad es la cualidad de lo que está compuesto de diversos elementos interrelacionados. Por un lado, en términos coloquiales, la palabra complejidad tiende a ser utilizada para caracterizar un conjunto intrincado y difícil de comprender (“complicado”). Por el otro lado propone un reconocimiento y acercamiento a las conductas del comportamiento del ser humano, en torno a un sistema compuesto de partes interrelacionadas que como un conjunto exhiben propiedades y comportamientos no evidentes a partir de la suma de las partes individuales para no ser deterioradas por entornos grupales o rebaños bursátiles. Desde el punto de vista inversor, la bolsa es un “sistema complejo” por la amplia información/desinformación que abarca. Al final la suma de tantas partes dan resultados de corto plazo no evidénciales por ningún algoritmo conocido, lo que denominamos ruido bursátil.

El pensamiento complejo nos permite contemplar diferentes representaciones/opiniones, al mismo tiempo, con el fin de tener un entendimiento más completo de mercado de valores.

Ante esta situación(pensamiento complejo), se da lugar a la incertidumbre bursátil sobre lo que se sabe. Es decir, si el conocimiento existente es reestructurado, somos capaces de generar uno nuevo, así como de abandonarlo y recuperarlo. Al respecto, la visión del pensamiento complejo se opone al paradigma de la simplicidad, a la parcelación del saber, puesto que un conocimiento inversor mutilado por diversos sesgos y sin experiencia, suele conducir a una práctica condenada al fracaso. Deduce tus propias conclusiones par no fracasar en las decisiones de inversión.

Lo anterior desencadena en que, la subjetividad y el desequilibrio se hagan presentes, lo que implica que debemos trabajar en el campo de las inversiones como en el desarrollo de un pensamiento complejo, que nos permita contemplar la realidad de los mercados, siendo no solo un observante pasivo, sino participante y constructor de ella. Con todo ello, debemos de tomar decisiones sencillas tras análisis complejos o no fáciles.

Sabemos que habrá otro bajonazo bursátil pero no el por qué ni cuándo. Su motivo será otra rareza humana, biológica, física,…trasladada al campo de la economía de corto/medio plazo fuera de toda expectativa convencional de las que recientemente estamos hablando con el vocablo “burbuja”. Se producirá un evento raro y luego nos inventaremos las explicaciones. Este tipo de eventos o sucesos como el actual Covid19 han marcado el avance y desarrollo de la sociedad, así como las guerras y crisis financieras, perjudicando seriamente la actividad empresarial clásica y dando nuevas oportunidades de avance en la creación de nuevas empresas que solucionen los problemas nuevos a los que nos enfrentamos y nos hagan la vida más fácil. Ignorar esto último es como seguir siendo terraplanista pero admitir la aceleración de Coriolis.

Como inversores nos debemos de centrar en buscar la robustez frente a la debilidad, que nuestra cartera de accs y/o fondos lleven empresas capaces de expandirse, fusionarse, de ser competitivas, que su economía sea creciente en escalas. Estas empresas sufrirán ante acontecimientos inesperados pero no cerrarán la puerta, se harán más fuertes tras las crisis. ¿Puede ser un ejemplo Disney con parques temáticos cerrados?¿Puede Disney haber encontrado parte de la solución en el Streaming donde ya ha superado sus expectativas de clientes a dos años vistas con creces? ¿Seguirá ganando dinero como hasta ahora Disney con estos cambios?. Solo es un ejemplo pero el precio es el Rey y Disney está en máximos. Sin olvidar también aquella otra opción de que “el Rey va desnudo”, cosa que dudo, sino Disney por que ha sobrevivido tantos años y a tantos acontecimientos inesperados. Lo de Disney solo es un ejemplo de que nos debemos de hacer multitud de preguntas antes de valorar las situaciones y/o decisiones a tomar.

Lo mismo Disney que los Hoteles, Aerolíneas, … en los que las grandes cadenas pueden barajar que según se vaya superando la crisis Covid19, habrá una explosión de ocio vacacional con alta demanda, desapareciendo el Low Cost salvaje y proporcionando jugosas ganancias. ¿Es robusta o débil está idea basada en expectativas? Personalmente creo que todavía es una idea débil pero ha valorar quién la crea oportuna a largo plazo. El presente para mi es la explosión tecnológica(IA, robótica,…) que estamos sufriendo y su traslado a otros sectores como la medicina/salud, e-comerce, …entre otros muchos.

Creer en la falsa probabilidad de cuando se darán las sorpresas en formas de “Cisnes Negros” es una pérdida de coste de oportunidad. El mercado se puede poner en modo alcista más tiempo de lo que nadie piensa, por la sencilla razón de que a corto plazo es impredecible, una máquina de votar que decía el maestro Kostolany. Todos sabíamos que en Diciembre/Enero saldrían varias vacunas pero no sabíamos que el Ibex iba a recuperar un 25% en 4 semanas y USA estaría en máximos con las morgues llenas, con unas economías deprimidas por el motivo sabido de la vacuna.

Una lectura que me suele servir de termómetro emocional bursátil es el hilo en Rankia de “pulso al mercado intradía” donde recientemente mucho pequeño inversor se vanagloria de salir del Ibex ahora con poca pérdida o con tibias ganancias. Mi olfato y experiencia me dicen que estos mismos, volverán a comprar Ibex 200 o 300 puntos más arriba presionados por las noticias de la prensa, sus emociones, su ludopatía no contralada, etc…para volver a ser carne de cañón con Telefónicas cerca de los 4 euros o similares ejemplos conductales que están avocados a volver a fracasar.

Gracias por leer este tocho. Si le sirve de algo a una persona me doy por satisfecho. A mi me sirve para reflexionar ycaminar por el aprendizaje continuo.

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Cuando aprendes que el Real Money está en hacer Baggers, multiplicar tus inversiones x2, x3, o x10, te das cuenta que los 200 o 300 puntos del Ibex, son meros cacahuetes para tener entretenido al público circense con los primates simiiformes. Para hacer algo decente en Bolsa, hay que pensar en grande, y ver la manera de escoger tu mejor camino.

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Así es, completamente de acuerdo, yo diría que el inversor de largo plazo debe tener en cuenta la evolución social hacia el comportamiento complejo, más difícil es asumir el pensamiento complejo por una mayoría, ya que el comportamiento en la sociedad pasa desapercibido desde un pongo de vista individual siendo muy evidente si se analiza desde el punto de vista grupal, además se ha de estar pendiente a las nuevas tendencias, leyes, modas, intervenciones ingenuas (Taleb), etc… y a las emergencias que surgen por motivo de ellas, cualquiera que tenga un plazo de inversión a largo en el siglo XXI no debería obviar esta forma de pensamiento.

Un mapa de la evolución en el tiempo:


Bcastel3 at English Wikipedia, CC BY-SA 3.0 https://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0, via Wikimedia Commons

Por otro lado, la distinción entre complicado y complejo sí me parece importante pues aunque el uso corriente puede ser equivalente, en un entorno donde se habla de complejidad sí hay claras diferencias, si alguien tiene interés en este vídeo (o en el texto) aclara de forma nítida la diferencia entre los dos términos:

Y para terminar, y como a mi también me gusta leer a Taleb diría que es un imprescindible para la inversión en el siglo XXI - igual que se debería evitar lecturas que inciden fija y claramente en determinismo causa-efecto o consecuencia, evitando posibles emergencias o iatrogenia, Taleb le cambia a uno la forma de ver no solo las inversiones, sino, el mundo.

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Esta tarde veo el video. La página pinta bien, habrá que echarle un vistazo también.

Ese profesor es adictivo, luego no digas que no aviso :slight_smile: Si no lo vas a leer y quieres ver vídeos mejor en youtube “la fonda filosófica”, prepara muy bien los vídeos, y luego publica el texto en esta página, los vídeos son con la duración exacta para no agobiar nunca más de 20 min, suelen ser 17-19 min. Toca temas difíciles y puede parecer que asusta, pero hay momentos en que baja el nivel y te ilumina sobre la explicación. Altamente recomendable para todo el mundo, pero poco a poco, en bajas dosis.

Espero lo disfruten.

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Está también en forma de podcast, descargable en Itunes.

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@JOSELUIS ésta del último de Taleb me ha parecido soberbia:
“En cuestiones de incertidumbre, siempre hay algún loco del azar y algún pillo del azar, a uno le falta la comprensión, el otro tiene incentivos distorsionados”

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Reflexiones sobre las inversiones. Mi punto de vista:
El verano de 2019 comenté entre compañeros de trabajo que la bolsa americana estaba muy cara. Nada que decir ahora en 2020. Es obvio que existe una burbuja especulativa en la RV si tenemos en cuenta los beneficios de las empresas. ¿Cuando se producirá una gran corrección? Nadie lo sabe. Pero siguiendo a Peter Lynch se pierde mucho mucho más dinero apostando a adivinar la próxima corrección que estando invertido largo.

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No sé si me atrevería a hablar de burbuja. Hay que tener en cuenta que jamás hemos tenido tipos de interés negativos y no hay alternativas a la Renta Variable, salvo seguir acumulando “rajola”, cosa que no parece un negocio de doble dígito como a principios de Siglo…

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Eso es completamente cierto, pero como diría Taleb (muy nombrado en este hilo) los tipos de interés se fijan, por esto último no representan la realidad del mercado en oferta y demanda de dinero, por lo tanto esto se podría considerar una intervención ingenua que no está exenta de emergencias en el ecosistema financiero o por decirlo de otra forma si no se estuviera fijando los tipos y tuviéramos IPF al 2% por ejemplo se iría el dinero a RV? Yo creo que lo haría en menor medida y con mayor prudencia. Seguir con estos tipos es dopar más el sistema ya que un corte de lo que vienen a llamar “estímulos” provocará retrocesos. Este es uno de los puntos, pero desde mi punto de vista hay más, sociológicos por ejemplo, por lo tanto yo creo que es momento de inversión prudente y muy meditada, aunque se pierda coste de oportunidad, que yo nunca he pensado que eso sea perder de verdad si se balancea con el riesgo asumido.

La historia es la historia, Foucault hacía análisis histórico para ver un paralelismo de evolución de los hechos históricos y la sociedad, desde mi punto de vista eran muy certeros, dejo dos lecturas para meditar sobre ellas quien tenga ganas y tiempo:

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Menudos mensajes estos últimos, apabullantes @inmunizado y @JOSELUIS

Por cierto, me alegro de verle @inmunizado. Los recursos que deja parecen muy interesantes, me los anoto a a larga lista que tengo pendiente de leer. Hay tantas cosas interesantes para leer, y tantas empresas interesantes donde invertir, que me da un poco de rabia no tener el suficiente tiempo ni el suficiente dinero para hacer las dos cosas como uno desearía. Sinceramente me gustaría que un día se pudiera adquirir el conocimiento mediante un chip y ya de paso, poder estar forrado para invertir :laughing:

Sobre lo que comenta del ingeniero híbrido, creo que el enfoque es aplicable a cualquier trabajo. Creo que se tiende a una mayor especialización en los empleos cualificados, pero paradójicamente a la vez también se valora más el pensamiento transversal, que sepa mirar más allá, conectar los puntos y entender el contexto. Los modelos de negocio están cada vez más acentuados en la transición del enfoque fabrico y luego vendo, al vendo, y luego fabrico. El enfoque vendo y luego fabrico* introduce la variable del mercado y de la experiencia del cliente, y exige a las profesiones técnicas una flexibilidad y amplitud de miras mayor al de las fórmulas y valores matemáticos exactos.

Un saludo

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