Morgan Housel: como piensan los ricos. Resúmenes del libro

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Muy buenas queridos foreros y amigos.

En este hilo quiero colgar con cierta periodicidad resúmenes de los capítulos de este libro que me he ido haciendo para mí mismo, pero que he decidido compartirlo con la Comunidad.

Como curiosidad, el libro salió a la venta el 08.09.2020, lo pedí el 09.09.2020 a Amazon UK y llegó a mi casa el 16.09.2020, un poco tarde pero era el plazo más corto para tenerlo. 19 € al cambio.

Cuando lo recibí me vine arriba de la alegría y puse un tuit, asi que puedo dar fé que lo tengo

Me ha dado por mirar la puntuación en Amazon y es de 4.7 sobre 5, es una puntuación muy buena.

El enlace directo: https://www.amazon.es/gp/aw/d/0857197681/ref=dbs_a_w_dp_0857197681

Creo que todavía no ha salido la edición en español, ése es otro de los motivos de por qué me gustaría compartir los pequeños resúmenes que he ido haciendo en español, para que los foreros tengan que esforzarse menos para entender el inglés.
Sobra decir que esto no reemplaza a la lectura con más matices del libro original, siempre es mejor comprarlo. Es un libro que va a ocupar un lugar destacado en mi biblioteca personal.

He intentado resumir y englobar las ideas más importantes bajo mi punto de vista.

Bien, comencemos entonces.

0. INTRODUCCIÓN

1. Cuando estudiaba en la Universidad trabajaba de camarero en un hotel cool de Los Ángeles.

   

   Acudía un cliente habitual, era un alto ejecutivo del sector tecnológico. La naturaleza le había dotado con un cerebro brillante y en su veintena inventó y patentó una serie de componentes clave en la industria, que le dieron luego mucho dinero.

   El tipo solía ir enseñando fajos de billetes por el hotel a cualquiera, normalmente cuando llevaba dos copas de más y sin motivo aparente.

   

   Un día le encargó comprar a un compañero de trabajo, unas cuantas monedas de oro de mil dólares en una joyería cercana. Después el ejecutivo y sus colegas se fueron a un muelle, y se pusieron a competir entre risas, a ver quién lanzaba más lejos las monedas al mar.

   

   El alto ejecutivo se cargó una lampara del restaurante, un empleado del hotel le pidió educadamente que debería asumir el coste de 500$ de la misma. El ejecutivo indignado sacó varios fajos de billetes y dijo: "¿500 dólares? Aquí tienes 5000 $, lárgate de mi vista”

   Tras unos años, supe que acabó arruinado.

   

• La premisa sobre la que se asienta el libro es que hacerlo bien con tu dinero no tiene que ver con la inteligencia y lo lista que sea una persona, sino que tiene mucho que ver con cómo te comportas con el dinero.

• Un genio que no controle sus emociones puede ser un desastre con su dinero, y una persona normal que te cruces en la calle que no tenga una formación en finanzas ni estudios superiores, puede llegar a ser rico si tiene la actitud adecuada.

2. “Las habilidades blandas con el dinero, son más importantes que el aspecto técnico del dinero”

• Ronald Read(*) nació y vivió en un entorno rural, fue el primero de su familia en graduarse en secundaria, acudía a estudiar en autostop. Trabajó 25 años como mecánico en el taller mecánico de una gasolinera, y durante 17 años barriendo suelos en unos grandes almacenes. Compró su casa por 12000 $ con 38 años, y vivió allí el resto de su vida. Enviudó con 50 años, su mayor hobby era cortar trozos de leña para la chimenea.
  

  

  Falleció en el 2014 con 92 años con un patrimonio superior a 8 millones de $. En ese año, poco mas de 4000 estadounidenses tenían tal patrimonio acumulado. Ronald ahorró e invirtió en blue chips durante décadas, y dejó componer su cartera.

• Richard Fuscone estudió en Harvard, ejecutivo de Merril Lynch con un MBA prestigioso. Con una carrera fulgurante en finanzas, decidió retirarse a en su cuarentena para dedicarse a la filantropía. En la década de los 2000 se endeudó fuertemente para ampliar aún mas su vivienda, que en aquel momento tenía 1700 metros cuadrados, once baños, dos piscinas, dos ascensores, y siete garajes.
  

  

  El mantenimiento mensual de la propiedad ascendía a 90000 $. Llegó la crisis del 2008 subprime, y la deuda contraída lo hundió. Bancarrota.

  

• No es que tengas que ser más Ronald Read y menos Richard Fuscone, aunque no es mal consejo. La moraleja es que estas dos historias son un ejemplo de como un anónimo como Read en un entorno poco propicio para triunfar profesionalmente, sin contactos, ni herencias, consiguió levantar una fortuna y superar con gran diferencia a Richard que tenía formación, carrera y contactos de élite.

• Puede tener estas dos explicaciones:

  • Los rendimientos financieros dependen en parte de la suerte.
  • (Más probable) El éxito en la inversión no es una ciencia exacta ni técnicamente exigente, sino que importa más como te comportas, que lo que conoces.

• La segunda es lo que se denominaría tener habilidades blandas, lo que se llama, la “psicología del dinero" que se va a desarrollar a lo largo de este libro.

3. El aprendizaje y la experiencia ganadas por ensayo y error no sirven para las inversiones. Valen para un fontanero, un químico, un carpintero, y otras profesiones que se benefician de la experiencia adquirida en el proceso ensayo-error.
   

   

   Pero, ¿realmente el ensayo-error, las equivocaciones del pasado, nos han enseñado a acertar siempre a la hora de elegir una nueva acción para invertir? ¿O en gestionar mejor nuestras finanzas? La industria financiera está llena de multitud de estudios y estrategias de inversión realizados por personas muy inteligentes, pero…¿ha provocado esto que seamos mejores inversores?¿O que tengamos una visión más realista de lo que supone el dinero y no supone para nuestra felicidad?

4. La explicación de por qué la gente se arruina no está en los tipos de interés, sino en la historia humana de la codicia, inseguridad, y el optimismo. No es necesario estudiar fórmulas financieras de retornos futuros para explicar por qué la gente vende a pérdidas en un mercado bajista. En cambio, es más práctico intentar entender el escenario de hacerse la pregunta de si lo que tienes y dónde estás invertido, puede hipotecar la vida de tu familia.

(Continuará…)

(*) En la suscripción a Compounders podrás encontrar mas detalles sobre la vida e historia de Ronald Read

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Capítulo 1: Nadie está loco

Tu experiencia personal con el dinero significa el 0,00000001% de los acontecimientos que han ocurrido en el mundo, pero probablemente suponga el 80% de tus pensamientos acerca de cómo el mundo funciona

“Algunas lecciones deben haberse vivido y experimentado para realmente entenderlas completamente” Michael Batnick

1. El conocimiento que cada persona obtenemos del dinero es único e individual, depende de nuestro curso en la vida, nuestras creencias, objetivos y previsiones de las que cada uno de nosotros hacemos. Es el motivo por el cual dos personas con el mismo grado de inteligencia pueden diferir sobre cómo y por qué ocurre una recesión, cómo debes invertir tu dinero, qué debes priorizar y cuánto riesgo debes asumir, entre otros aspectos ligados a la inversión.

   

2. Lo que puede parecerte una locura puede sonar a otro razonable. Una persona que creció en la pobreza piensa en términos de riesgo y recompensa de una manera que el hijo de un banquero rico, aún poniéndose en su lugar no sería capaz de alcanzar en su profundidad.

   

   Frederick Lewis Allen decía en su libro “América” de 1903, que la Gran Depresión “marcó de por vida a millones de estadounidenses”.

   

   25 años después, John F. Kennedy contestó lo siguiente en relación a la pregunta de un reportero, sobre lo que pensaba de la Gran Depresión:

   Carezco de un conocimiento de primera mano sobre la depresión. Mi familia era de las más ricas del mundo, y en la Depresión su riqueza incluso aumentó. Tuvimos casas más grandes, más sirvientes, y viajamos más. La única cosa que pude experimentar de primera mano sobre la Depresión fue que mi padre contrató a algunos jardineros más, únicamente para darles un trabajo y que pudiesen comer. Realmente no tuve gran conocimiento de la Depresión hasta que leí acerca de la misma en Harvard.

   

   ¿Cómo pudieron los votantes poner al mando de la economía de un país, a alguien que no conocía apenas algo sobre uno de los acontecimientos que marcaron una generación?
   La experiencia vital de JFK en la II Guerra Mundial fue la que le hizo ganar a su oponente Hubert Humprey.
   JFK vivió una experiencia que conectaba directamente con la que vivió la anterior generación de estadounidenses.

3. Podemos leer, estudiar sobre la Gran Depresión, y también ponernos en la piel de aquellas personas que lo perdieron todo. Pero carecemos de las cicatrices emocionales de los que lo experimentaron. Ellos probablemente no alcanzarían a entender por qué alguien como nosotros puede sentirse satisfecho y tranquilo siendo dueño de acciones.

4. En una hoja de cálculo se puede plasmar la frecuencia histórica de las bajadas en bolsa. Pero no puede reflejar las sensaciones de llegar a casa, ver a tus hijos y preguntarnos si hemos cometido el error de tomar una decisión que impactará sus vidas. Hasta que no lo hayamos experimentado, no obtendremos la comprensión suficiente para cambiar nuestro comportamiento.

   

5. Cada uno de nosotros cree saber cómo funciona el mundo, pero sólo hemos experimentado una ínfima fracción de su funcionamiento.

6. “Posiblemente no decides tú, sino tu entorno”

   En 2006 los economistas Ulrike Malmendier y Stefan Nagel de la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas hicieron un estudio sobre lo que los estadounidenses hicieron con el dinero durante los últimos 50 años.

   La teoría dice que las decisiones de inversión deben basarse en los objetivos de cada uno, y las características de los diferentes tipos de inversión que haya en el momento.
   Pero no es lo que normalmente la gente hace.

   Se encontraron que los inversores que invirtieron durante toda su vida tomaron decisiones ligadas a las experiencias vividas al inicio de sus vidas adultas. Si crecieron en un entorno económico de alta inflación, invirtieron menos dinero en bonos. Si crecieron en una época de bolsa alcista invirtieron más dinero en acciones que si hubiesen crecido en una época de bolsa bajista.

   

7. En una entrevista al Financial Times, Bill Gross reconocía que en su época los bonos eran máquinas de generación de dinero. Sus padres vivieron en una época donde predominaba la inflación y los bonos se consideraban entre la gente como destructoras de riqueza.

8. Haber nacido en EEUU en los 70 significaba haber sido testigo al menos, durante la adolescencia y veintena, del ambiente generado durante el crecimiento del orden x10 del índice S&P500. En cambio en los 50 la renta variable estuvo plana en tu adolescencia y veintena, incluso bajista por la inflación.
   En el 2009 el paro medio en EEUU era del 10%. Los afroamericanos que no superaron el título de primaria, en cambio concentraban una tasa de paro del 49%. Al final de la II GM había una gran escasez de comida, la capacidad de producción de las granjas era la necesaria para abastecer con 1000 calorías diarias a todos los habitantes del país. Los mercados de valores en Alemania eran una utopía. Entre 1941 y 1945 la bolsa de EEUU se revalorizó más de dos veces, gozaron de la economía más boyante desde las últimas dos décadas.

   
   
   

9. No es posible que un alemán de la postguerra, un afroamericano o un estadounidense pudiesen tener la misma concepción de la economía, ni de la inflación, ni del paro. Ninguno de ellos coincidirían en definir lo que para ellos es importante, en creer saber lo que deparará el futuro en términos económicos, y cual es el mejor camino a tomar al respecto.

10. Hay una historia interesante, en Foxconn, la empresa que se hizo famosa por los casos de abuso de empleo infantil que salieron a la luz. El supuesto sobrino de un empleado chino de Foxconn escribió en los comentarios del artículo online:

    Mi tía trabajó en esos lugares que los americanos denominan “fábricas del sudor”. Las condiciones no eran las mejores comparadas con las de un obrero occidental: horas eternas, un “bajo” salario y condiciones de trabajo “mejorables". Bien, antes de trabajar en esas malas condiciones, ella fue una prostituta.

    

    En mi opinión su vida ha mejorado desde que trabaja en esas “fábricas del sudor”. Se que mi tía prefiere trabajar por más dólares, explotada por un cerdo capitalista que no cobrar céntimos y ser explotada por los hombres que van pasando.

    No entiendo la manera de pensar de los occidentales. En mi lugar no tenemos las mismas oportunidades que allí, el gobierno es diferente, el país también. Trabajar en una fábrica es duro. Puede ser mejor pero para eso tienes que compararlo con algo, por ejemplo con los empleos estadounidenses.

    Podemos extrapolarlo como ejemplo de cómo las diferentes experiencias, épocas, niveles de bienestar y circunstancias modelan nuestra comprensión sobre el dinero.

11. Las decisiones financieras que cada uno tomamos están fuertemente influenciadas por aquello que nosotros queremos oír. Muy poca gente decide financieramente a la luz de una hoja de cálculo. Las toman mientras cenan, o mientras trabajan, por ejemplo una reunión de empresa. Son lugares donde la visión e interpretación que cada uno tenemos sobre el mundo se entremezclan con el ego, orgullo, marketing y otros incentivos que se convierten en una narrativa que agrada a tus oídos.

12. La lotería es un ejemplo. La fracción de los que gastan más dinero en la lotería en EEUU están en los umbrales bajos de ingresos. La mayoría no tienen esperanzas en poder prosperar, mejorar sus trabajos, estudiar, comprar un coche nuevo, pegarse unas buenas vacaciones. Ven la lotería como algo tangible que podría darles la llave a la prosperidad y tranquilidad que personas con mayor poder adquisitivo lo dan por hecho. Para tí puede que sea algo que no comprendas, pero para ellos tiene todo el sentido del mundo. Son dos maneras correctas de interpretar el mismo suceso, y ninguna tiene la razón absoluta.

    

13. En realidad, nadie está loco. Las decisiones financieras que tomamos se basan en nuestro conglomerado vital que intenta engañarnos para que pensemos que son las decisiones correctas.

(Continuará…)

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Capítulo 2: Suerte y Riesgo

• No todo es tan malo o bueno como parece. La suerte y el riesgo son hermanos estrechos.

• La suerte y el riesgo que recaen en numerosos resultados de nuestras vidas son dos caras de la misma moneda y son dominadas por fuerzas que son ajenas al esfuerzo, empeño o dedicación individual que podamos poner en una empresa determinada.

• Cada uno de nosotros está involucrado de un sistema de interacciones extremadamente complejo de siete mil millones de personas, que toman decisiones de mayor o menor trascendencia sin que puedas controlar las consecuencias de las mismas, y que tienen un impacto en ti mucho mayor que el que intentas que ocurra con las decisiones que tomas conscientemente.

• Ten precaución en pensar que el 100% de los resultados provienen del 100% de tu esfuerzo, puesto que seguramente el mundo es suficientemente complejo para permitirte que el 100% de las acciones que tomes se conviertan en el 100% de los resultados.

• Por eso, ten cuidado a quien miras por encima o a quién admiras, no sabes si el resultado que ven ellos realmente es por su esfuerzo o por otras fuerzas ajenas a ellos.

• Concéntrate en identificar patrones amplios y generales, y menos en los específicos y particulares

• Cuanto más extremo sean los resultados, menos aplicables serán sus lecciones para tu propia vida. Estudiar o fijarse en las vidas o biografías de multimillionarios, CEOs exitosos o el extremo opuesto de sucesos extremadamente negativos, tienen una mayor probabilidad de haber sido afectados por sucesos extremos de suerte o riesgo.

• Invierte de manera que los errores que cometas no te saquen del tablero de la inversión para que puedas seguir invirtiendo hasta que las probabilidades se pongan a tu favor.

• Arriesga si crees que merecerá la pena en el tiempo. Pero ten cuidado con los riesgos innecesarios que luego te impidan tomar riesgos que te compensen en el tiempo.

• Pon empeño en buscar la humildad cuando las cosas te vayan bien y el perdón para cuando las cosas vayan mal. No todo es tan malo o bueno como parece.

Continuará…

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Capítulo 3: Nunca es suficiente

• El capitalismo es casi imbatible en relación a dos aspectos: creando riqueza y generando envidia. La vida no es divertida sin la sensación de haber alcanzado “lo suficiente”. Felicidad = resultados menos expectativas.

• Una de las habilidades financieras más difíciles es decidir el momento de conformarse.

• Nos comparamos socialmente y aspiramos a alcanzar el nirvana, a querer más que el vecino, después más que el alcalde, más que el presidente, más que los multimillonarios, más que los multimillonarios más ricos que los anteriores, y más y más… Pero vas a tener difícil llegar al primer puesto, porque delante tuyo hay millones de personas y tu tiempo en el planeta es finito.

• Quizás la única manera de ganar es no entrar en ese círculo vicioso de la comparación social, que un día te plantes y decidas que tienes suficiente, aunque otras personas en el mundo o tu vecino tengan más que tú.

• “Tener suficiente” no significa tener muy poco, ni abandonar la ambición, metas y las ganas de pelear por cosas. “Suficiente” significa darse cuenta del punto donde lo opuesto (“no suficiente”) te pueda llevar a la ruina o el lamento.

• Existen cosas inestimables que nunca merecerán la pena poner en riesgo por algo, aunque ese algo tenga unos beneficios potenciales extraordinarios:

  • La reputación es inestimable
  • La libertad y la independencia son inestimables
  • La familia y los amigos son inestimables.
  • Ser querido por aquellos que quieres es inestimable
  • La felicidad es inestimable
  • Y la mejor decisión es saber cuando es tiempo de tomar riesgos innecesarios que pudiera dañarlos. Siendo consciente de cuando es "suficiente

Continuará…

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Capítulo 4: el interés compuesto

• Una buena inversión no consiste necesariamente en obtener los mayores rendimientos del mercado… Se trata de obtener unos rendimientos bastante buenos que se puedan mantener y que se puedan repetir durante el mayor tiempo posible. Es entonces cuando la capitalización se convierte en algo muy especial.

• Para componer no hacen falta conseguir grandes hazañas inversoras. Es una cuestión de constancia y agregación. Un pequeño crecimiento sirve de combustible incremental para el crecimiento futuro, una pequeña base de partida puede conducir en un largo plazo, a resultados tan extraordinarios que parecen desafiar la lógica. Puede ser tan desafiante a la lógica que subestimes lo que es posible, de dónde viene el crecimiento y a qué puede llevar.

• Por ejemplo, Warren Buffet alcanzó 81.500 millones de dólares de los 84.500 millones de dólares de su patrimonio, después de su 65º cumpleaños. Nuestras mentes no están hechas para manejar tales absurdos, la función exponencial del interés compuesto, frente al crecimiento lineal.

• La habilidad de Buffet es ser un buen inversor, y además su secreto es el tiempo para hacer que el interés compuesto haga su trabajo.

• Si quieres mejorar como inversor, lo más poderoso que puedes hacer es aumentar tu horizonte temporal. El tiempo es la fuerza más poderosa en la inversión.

• Invertir bien no consiste necesariamente en obtener los mayores rendimientos, porque los mayores rendimientos suelen ser éxitos puntuales que es difícil que vuelvas a repetirlos. Se trata de obtener rendimientos bastante buenos que se puedan mantener y que se puedan repetir durante el mayor tiempo posible. Es entonces cuando la capitalización del efecto del interés compuesto se dispara.

Continuará…

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Capítulo 5: hacerse rico es diferente a permanecer rico

• Hay un millón de maneras de hacerse rico… pero sólo hay una manera de mantenerse rico: consiste en una combinación de frugalidad y algo de paranoia.

• Invertir bien no consiste necesariamente en tomar buenas decisiones. Se trata de no meter la pata sistemáticamente.

• Si tuviera que resumir el éxito a la hora de invertir y ganar dinero en una sola palabra, esta sería: supervivencia.

• Conseguir dinero requiere asumir riesgos, ser optimista y exponerse. Pero conservar el dinero requiere justamente lo contrario de asumir riesgos. Requiere humildad y miedo a que lo que has ganado te lo puedan quitar igual de rápido. Requiere frugalidad y aceptar que al menos parte de lo que has ganado es atribuible a la suerte, por lo que no se puede confiar en que el éxito pasado se repita indefinidamente.

• La capacidad de mantenerse durante mucho tiempo, sin desaparecer o verse obligado a abandonar, es lo que marca la mayor diferencia. Esta debería ser la piedra angular de tu estrategia, ya sea en la inversión o en tu carrera o en un negocio que poseas.
  Hay dos razones por las que la mentalidad de supervivencia es tan importante con el dinero.

  • Una es obvia: pocas ganancias son tan elevadas como para que merezca la pena acabar con ellas.
  • La otra, es la matemática contraintuitiva de la capitalización. La capitalización sólo funciona si puedes darle a un activo años años y años para que crezca.

• Más que querer llegar a tener grandes rendimientos, quiero ser financieramente inquebrantable. Y si soy irrompible, en realidad creo que obtendré los mayores rendimientos, porque podré quedarme el tiempo suficiente para que la capitalización compuesta genere sus maravillas.

• La planificación es importante, pero la parte más importante de todo plan es planificar que el plan no se salga de lo previsto… Muchas apuestas fracasan no porque se hayan equivocado, sino porque han acertado en su mayor parte en una situación que requería que las cosas fueran exactamente correctas.

• El margen de error -a menudo llamado margen de seguridad- es una de las fuerzas más infravaloradas en las finanzas. Se presenta de muchas formas: tener un presupuesto frugal, un pensamiento flexible y un calendario flexible: todo lo que le permita vivir felizmente y que te permita aspirar a una opcionalidad.

• Lo más importante que debes saber del plan es saber que tu plan no saldrá según lo previsto. Un buen plan debe dejarte un margen de error o de seguridad. “Cuanto más necesites que se cumplan elementos específicos de un plan, más frágil se vuelve tu plan financiero”.

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Capítulo 6: los extremos de las colas, ganan

• Todo lo que es enorme, rentable, famoso o influyente es el resultado de un acontecimiento de cola: un acontecimiento periférico entre miles o millones. Y la mayor parte de nuestra atención se dirige a las cosas que son enormes, rentables, famosas o influyentes. Cuando la mayoría de las cosas a las que prestamos atención son el resultado de una cola, es fácil subestimar lo raras y poderosas que son."

• Muchas cosas en los negocios y las inversiones funcionan con eventos de cola larga. Las colas largas -los extremos más alejados de una distribución de resultados- tienen una enorme influencia en las finanzas, donde un pequeño número de eventos puede explicar la mayoría de los resultados.

• Este fenómeno es difícil de asimilar para la mente humana. No es intuitivo que un inversor pueda equivocarse la mitad de las veces y seguir ganando una fortuna. Significa que subestimamos lo normal que es que muchas cosas fallen. Lo que hace que reaccionemos de forma exagerada cuando lo hacen.

• Cuando aceptas que los eventos de cola larga lo dirigen todo en los negocios, las inversiones y las finanzas, te das cuenta de que es normal que muchas cosas salgan mal, se rompan, fracasen y fallen

• Warren Buffett en la junta de accionistas de Berkshire Hathaway de 2013 dijo que a lo largo de su vida ha tenido acciones de entre 400 y 500 empresas diferentes. Sus ganancias más significativas proceden de sólo un puñado de ellas: 10

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Siete

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Ocho

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Nueve

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Diez

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Once

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