Cuando pensamos en fondos que invierten en empresas de calidad nos vienen a la mente los famosos fondos ingleses como Fundsmith o Lindsell Train, o americanos como alguna franquicia de Morgan Stanley (global brands, global quality) o Jensen Quality Growth… en mis hilos de “Fuente de ideas” he ido publicando sobre algunos de ellos:
En España lo que triunfa, y vende más, es el deep value, gracias a la gran trayectoria de Francisco García Paramés y sus ex-compañeros en Bestinver, aunque desde hace unos años ya navegan en solitario y los resultados no son como antaño. Aún así, han ido apareciendo muchos otros fondos value que, cada uno con su estilo y características, siempre tratan de buscar empresas olvidadas por el mercado y esas cosas que escribía Benjamin Graham.
Pero la inversión en calidad tiene un representante en España que va camino de 3 años de historial.
Marango Equity Fund
En su página web explican la idea básica de qué buscan para su cartera:
Con crecimiento orgánico, márgenes amplios (estables o crecientes), rendimiento sobre el capital elevado y poca deuda que generen flujos libres de caja y que estén dirigidas por profesionales honestos que hagan una buena gestión del capital y de los recursos.
Su gestor, bueno realmente la figura legal es de asesor, es Francisco Pinillos, a quien podéis encontrar en Twitter bajo el perfil @MarangoCapital
Marango Capital se constituyó recientemente como EAF
Estas son sus 10 primeras posiciones a cierre de 2020 son:
Microsoft
Visa
Mastercard
Adobe
Intuit
Alphabet
Autodesk
Roche Holding
Accenture
La cartera está bastante concentrada en 35 posiciones, pero al mismo tiempo diversificada en diferentes sectores. Como dijeran Bogle o Munger, comprar varias empresas de alta capitalización bien diversificadas y mantenerlas a largo plazo es un método ganador.
No invierte en algunos de los sectores favoritos de algunos miembros de este foro como Bebidas Alcohólicas y Tabaco y algunos otros como Aeronáutica y Defensa; Petróleo, Gas y Combustibles; Metales y Minería; Casinos y Juegos de Azar.
Este es el enlace a la ficha de Morningstar:
https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F000010ML6
Destacaría de este fondo la calidad promedio de las empresas, lo que más que generar grandes subidas en tiempos de expansión (que también) van a proteger de caídas abultadas en momentos de pánico de mercado. Como dice Terry Smith, las empresas de calidad no van a tener una gran recuperación después de una crisis, porque realmente no tienen de qué recuperarse ya que en la crisis son las que mejor aguantan.
Aquí hay una entrevista a Francisco Pinillos para conocerle un poco más:
Aunque tal vez podríamos animarnos y pensar algunas preguntas para el gestor desde la comunidad Q&A, así que si alguien tiene alguna que la deje en el hilo.
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