Facebook (Meta), el libro cara que rompió barreras

Ustedes perdonen, se que estoy muy pesadito últimamente con META…pero es que sigo viendo cosas que me gustan. La posible monetización de WhatsApp sería un punto clave:

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La valoración de $META sigue siendo de $500 por acción, el precio ha cambiado bastante en los últimos meses…

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Zuckelberg tiene los meses contados?

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No creo. Tonto, lo que se dice tonto, no es…

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El tiempo dará o quitará razones.

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valoración

Al valorar Meta, creemos que es apropiado ignorar las pérdidas y el crecimiento de Reality Labs. Estamos lejos de estar seguros de que esas inversiones obtendrán un rendimiento atractivo para los meta inversores, pero sin embargo son inversiones a largo plazo que creemos que es muy poco probable que continúen indefinidamente si no comienzan a obtener un rendimiento. Por lo tanto, al valorar la empresa, los inversores no deben poner un múltiplo en estos gastos, como explica el profesor de la Universidad de Nueva York y experto en valoración Aswath Damodaran en este vídeo.

Enconemos que el poder de ganancias normalizado de Meta de su negocio principal de la familia de aplicaciones es de aproximadamente 55 mil millones de dólares de EBIT, en línea con los resultados de 2021. Las ganancias en 2022 serán más bajas, ya que Meta sufre los vientos en contra transitorios que mencionamos anteriormente. Pero el margen promedio en el segmento de la Familia de Aplicaciones de 2016 a 2021 fue del 46 %, y esperamos que estos márgenes regresen, especialmente dada la nueva voluntad de reducir los costos como lo demuestran los despidos recientemente anunciados. Neto de efectivo, Meta opera a ~5 veces este EBIT normalizado de 55 mil millones de dólares, un nivel extremadamente atractivo.

Además, creemos que incluso con algunas suposiciones relativamente conservadoras, hay un fuerte argumento para un crecimiento sustancial de las ganancias a partir de ahí. Supongamos que el mercado de publicidad digital crece un 15 % al año (frente al ~20 % en la última década), la cuota de mercado de Meta se mantiene constante en el 22 %, los márgenes de Meta se recuperan al 46 % y las pérdidas de Reality Labs van a cero. En esta hipótesis, Meta estaría ganando más de 100 mil millones de dólares en ingresos netos en 2028, o 38 dólares en EPS. Con un múltiplo de 20 veces, eso son 760 $ por acción.

Estas son suposiciones relativamente conservadoras para un líder del mercado con propiedades únicas en una industria de crecimiento secular. Baste decir que en un caso alcista, donde las inversiones en IA o Reality Labs dan fruto, o donde Meta continúa ganando cuota de mercado de publicidad digital (del 5 % en 2012 al 22 % hoy), o donde los márgenes continúan expandiéndose (del 36 % en 2013 al 49 % en 2021), esta inversión podría ser fácilmente una bolsa de diez.

Creemos que esta es una de las mejores oportunidades de inversión que hemos visto. La valoración extremadamente baja de Meta nos proporciona un atractivo perfil de riesgo/rendimiento, incluso si las ganancias nunca superan sus máximos de 2021. Pero hay muchas razones para creer que las ganancias crecerán, y esperamos que lo hagan. Por último, Meta viene con algunas opciones integradas gratuitas que añaden un verdadero potencial de ejecución a esta inversión.

Apenas podemos creer que el mercado nos haya dado la oportunidad de comprar un negocio trascendente a un precio tan maravilloso. Duplicamos Meta en octubre a precios por debajo de los 100 dólares por acción, lo que la convierte en nuestra posición más grande.

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