Leyendo Marks, se comprende porqué Buffett ha acumulado tanto cash en “tiempos de dinero fácil”.
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Esta claro que las reglas del juego están cambiando…
Lectura imprescindible.
El péndulo cambió de sentido de la marcha cuando subieron los intereses:
Último memorando de Howard:
https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/the-indispensability-of-risk
no deberías esperar ganar dinero sin asumir riesgos, pero no deberías esperar ganar dinero solo por asumir riesgos. Tienes que sacrificar la certeza, pero hay que hacerlo de manera hábil e inteligente, y con la emoción bajo control.
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Interesante pero nada nuevo, huir del ruido y centrarse en el proceso, cada cual el suyo, meditado y no basado en titulares de prensa o declaraciones intencionadas de tertulianos pronosticadores macro, etc
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Y, con eso, tuve el tema de este memorando: no si Biden continuará haciendo campaña o abandonará, o si ganará si continúa, sino más bien cómo cualquiera puede ser sin lugar a dudas. Será otro de mis memorandos “shortie” dada la incierta vida útil de la candidatura de Biden.
“hacer predicciones es en gran medida un juego de perdedores”.
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“La rara persona que en octubre de 2022 predijo correctamente que la Fed no recortaría las tasas de interés en los próximos 20 meses tenía toda la razón. y si esa predicción los mantuvo fuera del mercado, se han perdido una ganancia de aproximadamente el 50% en el índice Standard & Poor’s 500. El optimista de los recortes de tipos, por otro lado, estaba absolutamente equivocado sobre las tasas, pero es probable que hoy sea mucho más rico. Así que, sí, el comportamiento del mercado es muy difícil de medir correctamente. Pero no voy a tomarme el tiempo aquí para catalogar los errores de los sabios del mercado.”
Acertar con la predicción, a veces te puede perjudicar. Por otro lado, no tener razón en el planteamiento, igualmente puede hacer ganar mucho dinero.
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Algunas reflexiones extraídas de su última MEMO:
Por supuesto, Graham pretendía que el Sr. Market fuera una metáfora del mercado en su conjunto. Dado el comportamiento inconsistente del Sr. Market, los precios que asigna a las acciones cada día pueden divergir, a veces salvajemente, de su valor razonable. Cuando está demasiado entusiasmado, puedes venderle a precios que son intrínsecamente demasiado altos. Y cuando tiene demasiado miedo, puedes comprarle a precios que son fundamentalmente demasiado bajos. Por lo tanto, sus errores de cálculo proporcionan oportunidades de beneficio a los inversores interesados en aprovecharlas.
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En los dos primeros días de agosto, estuve en Brasil, donde la gente a menudo me pedía que explicara el repentino colapso. Los remití a mi memorando de 2016En el sofá. Su observación clave fue que en el mundo real, las cosas fluctúan entre “bastante bueno” y “no tan caliente”, pero en la inversión, la percepción a menudo oscila de “sin falta” a “sin esperanza”. Eso dice alrededor del 80 % de lo que necesitas saber sobre el tema.
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Lo que esto significa es que en los buenos tiempos, los inversores se obsesionan con lo positivo, ignoran lo negativo e interpretan las cosas favorablemente. Luego, cuando el péndulo se balancea, hacen lo contrario, con efectos dramáticos.
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La naturaleza no lineal de este proceso sugiere que algo muy diferente de la racionalidad está funcionando. En particular, como en muchos otros aspectos de la vida, la disonancia cognitiva juega un papel importante en la psique de los inversores. El cerebro humano está conectado para ignorar o rechazar los datos entrantes que están en desacuerdo con las creencias anteriores, y los inversores son particularmente buenos en esto.
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Lo que complica aún más las cosas en términos de análisis racional es el hecho de que la mayoría de los desarrollos en el mundo de la inversión se pueden interpretar tanto de forma positiva como negativa, dependiendo del estado de ánimo prevaleciente.
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Finalmente, el mundo de la inversión podría ser menos inestable si hubiera reglas inmutables, como la que rige la gravedad, con las que se podría contar para producir siempre los mismos resultados. Pero no hay tales reglas, ya que los mercados no se basan en leyes naturales, sino más bien en las arenas cambiantes de la psicología de los inversores.
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