Continuando la discusión desde Videos de inversión interesantes:
A raíz del video compartido por @Segundoimpulso sobre la entrevista a Stanley Druckenmiller
Aquí está hay un transcript de una parte de la entrevista, para quien le guste más leer o para quien quiera usar el traductor:
Destacaría estos extractos, pasados por el traductor, muy interesantes siempre los comentarios de Druckenmiller, bastante transparentes:
Una y otra vez he descubierto que cada inversor tiene tres o cuatro grandes ganadores al año. Y, por lo general, sabes cuáles son. Cuando te metes en problemas es en aquello en lo que no estás completamente concentrado. Bueno, cuando pones el 50, 60, 70 por ciento de tus activos o más en una clase de activo, créeme, estás concentrado y tienes más aversión al riesgo.
Nunca he usado VaR (Value at Risk). Siempre he seguido mis beneficios/pérdidas porque encontré todos esos modelos matemáticos de riesgo que son geniales hasta que ocurre un caos total. Lo he estado haciendo durante 30 o 40 años, me pareció un sistema de advertencia mucho mejor que algunos de estos modelos matemáticos que existen, que son útiles, pero dejan de serlo cuando más los necesitas.
¿Dónde invertimos ahora?
Siguiendo con la entrevista, el punto principal en el momento actual es la gran inyección de estímulos por parte de la FED y cómo ha afectado a los mercados financieros, para navegar esta situación cuando le preguntan por un activo donde hacerlo bien, Druckenmiller explica que esa no es su manera de invertir ya que el trabaja siempre con 4 - 5 activos diferentes a los que va dando más peso según la situación macro. Aquí conviene recordar una cosa, Druckenmiller lleva 40 años en esto y nunca ha cerrado un año en negativo. Bien, en la situación actual de mercado quería comentar en este hilo, y son los puntos que comentaba @Segundoimpulso
Básicamente Druckenmiller explica que ha creado una matriz, en la que está corto en dólar (short treasuries) y largo en commodities. En función de la actuación de la FED, si mantiene los tipos bajos y no hay más estímulos o si vuelve a meter de nuevo estímulos en forma de QE (por ejemplo dependiendo del resultado de las vacunas)
También comenta que Asia ha reaccionado mucho mejor que USA por lo que ve más potencial a 5 años vista en Asia, especialmente en las tecnológicas.
En cuanto al mercado USA, el dinero se ha ido hacia las empresas de gran crecimiento cotizando a 40 veces ventas y que desde hace unos meses las FAANG han tenido un rendimiento bastante plano en comparación, y que si miras en detalle a Amazon, Microsoft, Alphabet… no están tan caras, él dice no estar preocupado por estas acciones.
Cartera Druckenmiller para 2021
He visto un par de veces la entrevista y algunas de las cosas coinciden con otras lecturas del mercado, sin ir más lejos Azvalor lleva mucho tiempo apostando (bueno, invirtiendo) en el mercado de las materias primas, tal vez llegaron un poco pronto y la fiesta justo acabe de empezar ahora. También Cobas está invertido en empresas energéticas como el LNG. Las empresas cíclicas son complicadas de seguir, pero se puede ganar dinero si se coge el momento del ciclo adecuado (en el caso de Azvalor y Cobas han perdido mucho dinero hasta la fecha).
Lo cierto es que a Druckenmiller le sigo con mucho respeto, y como digo, el ciclo de las commodities es algo que he leído de otras fuentes y puede que haya empezado desde hace unos meses. No sé si empieza un “superciclo”, no es mi campo de inversión la verdad, aunque estoy pensando en añadir una pequeña parte en un ETF o fondo de commodities, a corto/medio plazo. En cualquier caso, cogiendo los comentarios de esta entrevista de Druckenmiller, para quien confíe en el discípulo de Soros, podríamos pensar en un asset allocation para 2021 así:
- Una parte en grandes tecnológicas USA (FAANG)
- Una parte en tecnológicas Asia
- Una parte en commodities
- Una parte corta en Treasuries USA
Por ejemplo con estos 4 vehículos de inversión:
- Amundi Nasdaq-100
- Wellington Asia Technology Fund
- Amundi SF Commodities
- WisdomTree US Treasuries 10Y 3x Daily Short (sólo he encontrado este que es un triple apalancado!)
https://www.morningstar.es/es/etf/snapshot/snapshot.aspx?id=0P0001CLZ2
https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00001050D
https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR05XN2
https://www.morningstar.es/es/etf/snapshot/snapshot.aspx?id=0P00013U0T
Por supuesto esto no es una recomendación a nadie, pero es un ejercicio interesante a ver qué rentabilidad podría obtener una cartera así.
Si alguien conoce un short treasuries que no sea triple apalancado podemos hacer el cambio con el de Wisdomtree.
