¿Qué edad tenía usted cuando se hizo cargo de Magallanes?
Fue en 1977, así que tenía 33 años.
¿Qué tipo de fondo era Magellan?
Era un pequeño fondo de apreciación de capital agresivo. El fondo Magellan comenzó básicamente a principios de los años 60. En el nombre, era un fondo internacional, pero justo después de que comenzó en 1963, pusieron una especie de barrera y un fuerte impuesto sobre la inversión extranjera. Así que hizo muy poca inversión en el extranjero. Tenía la capacidad de hacerlo, pero entonces había muy poco interés. Había una gran penalización. Así que aunque era el Fondo Magallanes, era principalmente un fondo nacional. Y cuando me hice cargo en mayo de 1977, el fondo tenía 20 millones de dólares.
¿Y ese fue su primer trabajo de gestión de cartera?
Así es. Fui director de investigación en 1974. Seguí siendo analista, y luego en mayo de 1977, me hice cargo de Magellan Fund.
Pero el mercado realmente no hizo mucho entre el 77 y el 82, entre el comienzo de ese mercado alcista, y sin embargo su fondo tuvo un rendimiento bastante espectacular. ¿Qué es lo que hace?
Bueno, creo que la flexibilidad es una de las cosas clave. Quiero decir que compraría empresas que tuvieran sindicatos. Compraría empresas que estuvieran en la industria del acero. Compraría empresas textiles. Siempre pensé que había buenas oportunidades en todas partes y, investigué mis acciones yo mismo. Quiero decir que Taco Bell fue una de mis primeras acciones que compré. Quiero decir que la gente no se fijaría en una pequeña compañía de restaurantes. Así que creo que era sólo mirar a diferentes empresas y siempre pensé que si miraba a diez empresas, encontraría una que es interesante, si miraba a 20, encontraría dos, o si miraba a cien encontraría diez. La persona que da la vuelta a más piedras gana el juego. Y esa ha sido siempre mi filosofía.
¿Cómo empezó Magallanes a hacerse un nombre en el 82?
Bueno, los primeros tres años que dirigí Magellan, creo que un tercio de las acciones fueron redimidas. Quiero decir que había muy poco interés. A la gente no le importaba. El mercado iba bien y a Magellan le iba bien, pero la gente se estaba recuperando de sus pérdidas, así que de los años 50 y 60, así que literalmente un tercio de las acciones fueron rescatadas los tres primeros años que dirigí. Y en 1982, el mercado comenzó a recuperarse. Las compró en agosto del 82, y a partir de entonces volvió a haber mucho interés en el mercado en el 83 y el 84. Magellan tuvo el mejor récord de cinco años en 1982 y el mejor récord de cinco años en 1983 y la gente tiende a mirar, la prensa y los medios de comunicación y los periódicos, tienden a mirar quién ha tenido un buen récord y Magellan estaba allí.
Háblame de la primera vez que estuviste en Ruckeyser.
Bueno, en 1982, creo que el mercado acababa de superar los mil, tal vez una o dos semanas antes. Así que esto habría sido, creo, octubre del 82 y Chrysler era mi mayor posición y la acción, creo, era de 10 y recomendé Chrysler y recuerdo que tuve, ah - tuve gente que dijo, “Gee, pensamos que eras interesante”. Estos eran familiares míos. “¿Pero cómo pudiste recomendar Chrysler? ¿No sabes que van a quebrar?” Recuerdo que amigos míos y familiares decían: “Eso me parece una locura”. Así que funcionó bien. Y sorprendente. Creo que estaba en “Wall Street con Louis Ruckheyser” en 1990 y Chrysler era 10 de nuevo. Tenía una división de acciones que había bajado hasta 10 y lo recomendé de nuevo en octubre de 1990 en “Wall Street con Louis Ruckeyser”.
Traza el crecimiento del fondo en los años 80, sólo por cronología.
Bueno, el fondo no era muy grande en 1982, a pesar de que lo dirigí durante cinco años. Y en los 80, a finales del 82, cuando el mercado realmente empezó a entrar y la gente empezó a mirar al futuro, creo que fue en abril del 83, pasó de los mil millones. Esa fue una gran cifra. Recuerdo que ese número tiene muchos ceros y es una especie de número mágico. Así que recuerdo ese punto y la gente siguió interesándose en el mercado y había muchos individuos que venían. No se trataba de gente que ponía cuatro millones en ese momento o tres millones. Eran montones de inversiones de dos, tres y cinco mil. Y fue constante. No era un torrente. Simplemente estaba ahí todos los días.