Zack: [00:08:37] Este es un negocio que ha proporcionado rendimientos extraordinarios a los accionistas, pero comenzó hace casi 30 años. Creo que sería muy interesante saber más sobre cómo llegamos a donde estamos hoy.
Chris: [00:08:45] Al principio de la carrera de Mark, era un becario en un banco de inversión, Barclays. Y su mentor lo evaluó y le dijo: “Mira, Mark, vas a ser un banquero terrible. ¿Por qué no vas y estudias a los clientes de la empresa y ves si algo salta a la vista como una carrera que te gustaría seguir?”.
Y este proceso le llevó al capital riesgo, que le atrajo porque había algunas historias bastante impresionantes sobre las funciones de planificación del capital riesgo y la creación de estas grandes y maravillosas empresas.
Sin embargo, cuando Mark se incorporó al mundo del capital riesgo, descubrió algunas deficiencias importantes en ese modelo de inversión. Era difícil centrarse lo suficiente en un sector específico para convertirse en un experto en la materia. El rendimiento de las inversiones era errático y no especialmente impresionante. Tenía la idea de que las empresas de alto crecimiento no suelen convertirse en negocios que generen altos rendimientos del capital.
Y la idea fundamental del capital riesgo es que estás construyendo cosas que se pueden vender a otras personas. Y creo que esa es una mentalidad muy diferente de la construcción de algo permanente donde se puede construir un negocio o relaciones que duran para toda la vida si se quiere. Estas ideas de permanencia en la capitalización realmente le atraían. Y así se sintió insatisfecho en el mundo del capital riesgo.
En una etapa de su carrera de VC, Mark estaba experimentando con formas de hacer que el modelo de riesgo funcionara un poco mejor. Y él tenía esta idea de que primero se puede encontrar un gran gerente y luego encontrar un negocio para dirigir. Uno de estos gestores que identificó fue Steve Scotchmer, que había sido un ingeniero de materiales avanzados y luego también había dirigido con éxito un negocio en ese mismo espacio.
Mark y Steve buscaron juntos un negocio que Steve pudiera dirigir y en el que Mark pudiera invertir. Pero lo que Mark descubrió a medida que avanzaban fue que el listón de Steve para la calidad empresarial era excepcionalmente alto. Y en realidad nunca encontraron un negocio que cumpliera con esos criterios. Pero en el proceso de búsqueda, Steve se convirtió en un mentor importante para Mark y le enseñó acerca de los grandes modelos de negocio. Él le estaba alimentando con literatura de Warren Buffett y Charlie Munger y todo eso hizo que la perspectiva de Mark pivotara.
Volvió a examinar la cartera de inversiones de la empresa con esta nueva perspectiva de la calidad empresarial y se centró en las empresas de software de mercados verticales en las que habían invertido. Y VMS para él marcó todas las casillas, excepto por el hecho de que eran pequeñas y que realmente no podían absorber mucho capital. Así que se le ocurrió la idea de crear un vehículo de capital permanente para adquirir y mantener estas empresas para siempre, y esa fue realmente la génesis de Constellation Software.