Hola, buenas noches…
En mi travesía inversora quiero compartir con vosotros parte de mi evolución abierto a todo tipo de feedback por parte de la comunidad, porque esto, como digo, es un proceso de mejora continua hasta sentirse uno cómodo con lo que hace y cómo lo hace.
Me he dado cuenta de que me ha resultado “muy fácil” las dos carteras que he formado para terceras personas últimamente, pero la mía se me resiste. Una ha sido la cartera de mis hijas, y la otra la cartera de la empresa para la que trabajamos. Ambas totalmente distintas… En la primera no hace falta disponer de mucha liquidez y la prioridad es la rentabilidad y como factor secundario está la volatilidad; En el segundo caso en cambio, la prioridad es la seguridad y poca volatilidad y la rentabilidad viene después.
Como elemento, digamos, clarificador, o plantilla para todo esto y en lo que me estoy basando para ordenar mi mente es la siguiente estructura, sacada del blog de Rafael Ortega, gestor de River Patrimonio:
- Inmediatez
Como se puede ver, en la base de la pirámide tenemos el Efectivo En cuenta, o colchón de seguridad como se llama en muchos sitios. Obviamente es algo totalmente subjetivo y que depende de las circunstancias personales de cada cual y de su carácter. Está claro.
Según vamos subiendo en esa pirámide, vamos asumiendo más riesgo. En realidad la anchura de cada peldaño no tiene por que ser cada vez más estrecha, pero lo dejamos así por simplicidad.
En mi caso, he calculado lo que necesitamos tener en efectivo en cuenta para salir de cualquier apuro más o menos previsible, y ahí está. No hay que darle más vueltas. Si acaso, se podría invertir una parte en algún fondo tipo:
Vanguard Global Short-Term Bond Index Fund EUR Hedged Acc (IE00BH65QP47:EUR)
Lo malo son los tipos negativos, bajos y bueno, si de momento no cobran el efectivo en cuenta bancaria, pues ¿para qué arriesgar? - En mi caso no tengo que preocuparme por este detalle pero si tuviera más dinero, siempre tendría cuidado de mantener menos de 100,000€ por entidad, o metería en uno de estos fondos el exceso sobre 100k €.
-
En el caso de la siguiente capa (o escalón de la pirámide), hay dos alternativas en formato Fondo de Inversión -que tanto por costes como fiscalmente es el que prefiero-: Una es el fondo de Icaria Cartera Permanente y otra, la que elijo para mí, que es KRONOS, el fondo de Cartera Permanente de Rafa Ortega. Se trata de una CP Europea con RV global y europea y REITs. Podría elegir cualquiera de las 2 CPs disponibles a día de hoy, pero por cercanía y afinidad con el gestor he escogido este fondo.
-
La siguiente capa, donde se lee “Patrimonio” lo entiendo como unas inversiones con más riesgo que la Cartera Permanente pero donde haya diversificación estructural más allá de bonos y renta variable en porcentajes significativos, pero arriesgando algo más buscando más la rentabilidad y el crecimiento. Es decir: Quieres conservar la mayor parte de lo ganado pero ganar algo con el mercado, sin que la volatilidad sea extrema.
-
Sobre esta capa tenemos la cúspide de la pirámide, donde se lee “Cartera Variable”, dónde hay que asumir que la volatilidad (tanto para bien como para mal) va a ser importante. Yo aquí tengo claro qué es lo que va aquí. En mi caso, los fondos de 100% RV Fundsmith de Terry Smith y Numantia Patrimonio de Emérito Quintana. No descarto ir añadiendo en el futuro pero hoy por hoy, solo confío lo suficiente como para aportar en 100% RV en estos dos gestores. Me sentiría tranquilo si mañana pegan un bajón los mercados del 50% como para hacer aportaciones extraordinarias en sus fondos llegado el caso. Aportan valor claramente. El caso de Emérito para mí es un descubrimiento reciente y cuanto más leo y escucho de él en podcasts, o la reciente entrevista de Emgocor, la verdad, es que me quito el sombrero. Aquí en esta capa también puedes añadir cualquier cosa, como Bitcoin o Tulipanes si quieres.
Lo importante de esta estructura es que sea lo suficientemente sólida como para resistir temporales, porque lo importante de todo esto es que NUNCA SABES cuando realmente vas a necesitar los ahorros. Quizás no los necesites hasta la jubilación y entonces conservar una buena parte de efectivo puede haber sido una pérdida de oportunidad importante, pero es que a lo mejor nos hace falta en 6 meses para pagar una herencia (por poner un ejemplo), y si cuando hace falta ese dinero ha menguado un 50% a lo mejor tienes un problema…
Parece que tengo todo muy claro ¿verdad? - Pues no… Mi mayor duda está en la capa “Patrimonio”. Aquí tengo 3 fondos… Bueno en realidad son más porque las carteras de Indexa están formadas por varios fondos, pero simplificando es lo siguiente:
-
River Patrimonio → Cumple con estar sesgado a crecimiento y tener diversificación estructural. (Más allá de RV y RF: Incorporar oro, Reits,…) y ahora parece que además añade una capa de LongVol que va a penalizar su rendimiento a corto plazo pero que le puede ser la caña cuando se la peguen la bolsa y los bonos) - En marzo de 2020 se la pegó un 19% pero con el Longvol que incorpora ahora, seguramente hubiera metido un buen acelerón…
-
Baelo Patrimonio → Bueno ¿qué decir de este fondo? - Simple, buen gestor… El fondo tampoco va a ser nunca el primero de la clase pero por ejemplo, en marzo de 2020 se la pegó un 19% - Le ha costado remontar pero ahí seguimos. Tengo dudas si mantenerlo o no, pero tampoco necesito salir corriendo. Está bien. Pero posiblemente podría sustituirse por dos indexados: 60% RV Quality y 40% iShares Ultra HQ Euro Govt. Bond. (Tampoco sé si lo que quiero es esto, realmente) o mandar a Indexa.
-
Indexa 5/10 —> Cartera indexada 50% RV 50% RF - Bueno, aquí hay que reconocer que el Asset Allocation de Unai es bueno, pero me sigue faltando oro.
¿Mis dudas?
¿Debería ver las carteras de Indexa y a Baelo como un todo, al igual que la Cartera Permanente dónde no hay que mirar por separado la RV, la RF o el oro sino el funcionamiento “acordeón” del conjunto, que es lo que le da la resistencia y la potencia? ¿O no?
¿Reparto Indexa y Baelo al 50% entre River -que tiene más diversificación estructural- y mis 2 fondos “Top” de RV? - Aquí en este caso nos quedaríamos sin la posibilidad de rebalancear con RF - Sabemos que normalmente ante caídas de RV se suele compensar con la RF vendiendo lo que está caro y comprando lo que está barato… Esto da a largo plazo mayor rentabilidad.
¿O sería mejor realmente no hacer nada? - (De momento no hago nada… hasta que no me aclare)