Booking, libreando por la red

Dos escasos años peinaba el que suscribe estas líneas cuando se estrenaba en 1984 una de las películas de culto que marcaron una época: Terminator, con un Arnold Schwarzenegger que a la postre no solo acabaría triunfando en las salas de cine, sino convirtiéndose en el “Goberneitor” de California, un Estado que duplica en PIB a nuestro bienamado país. En ella ya se vaticinaba que una máquina denominada Skynet acabaría con la raza humana en 2018, y afortunadamente, sus augurios aún no se han cumplido, aunque si es cierto que la Revolución Tecnológica en que nos encontramos ha acabado y acabará con muchos puestos de empleo que otrora fueron imprescindibles.

Aquí es donde entra en juego nuestra próxima cotizada, Bookikng Holdings (NASDAQ:BKNG). Una empresa estadounidense, con sede en Delaware, que capitaliza 15.000M USD. Fue fundada por Jay S. Walker, en 1997, un “joven emprendedor” de 64 años que creo Priceline, nombre que cambiarían en 2014 al actual de Booking, la cual fue previamente adquirida en 2005, por 133 millones de dólares. Algunas de las adquisiciones más relevantes fueron Kayak, por 1,8B USD y OpenTable, por 2,6B USD. De nuevo, una empresa con una excelente directiva y una asignación de capital fabulosa que le ha llevado a ir creciendo orgánica e inorgánicamente. Triturando a la competencia al “american way”.

En un mundo actual donde los costes laborales cada vez son más altos y los seguros sociales llegan a suponer hasta un 40% de los salarios, se imponen las empresas con poca mano de obra y mucha tecnología. Son aquellas que no necesitan grandes inversiones ni tienen costes fijos desmesurados para poder generar beneficios. Ahí reside el éxito de las FAAMG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft y Google), y también del mayor web de reservas de hoteles del mundo. Es difícil una vez alcanzada esta escala quitarles el posicionamiento, y es probable que si alguna vez se sienten amenazadas, acaben comprando a su competidor más cercano. Con las Faamg pasa como con General Electric, una vez llegó a ser el mayor conglomerado industrial, es más fácil que el sector acabe en declive, que la propia compañía se vea desplazada de su posición de liderazgo.

Una de las mayores ventajas competitivas o “moat” de estas empresas tecnológicas es el llamado “efecto Red”, lo que ocurre cuando el producto o servicio de la compañía que ofrece se convierte en más valioso cuanto más clientes tiene. Cuando uno alcanza 1,5 millones al día de reservas, como es el caso de Booking, es prácticamente improbable que un competidor nuevo pueda surgir y arrebatarle su posición de liderazgo. Algo similar ocurre con Coca Cola, todos los años invirtiendo 5.000 millones de dólares en publicidad hace muy complicado que alguien pueda arrebatarle su puesto de líder del mercado. Al final, la mayor amenaza a la que se enfrentan, son ellas mismas.

En 2019, Booking intermedió en la reserva de 845 millones de noches, 77 millones de días de alquiler de coches y 7 millones de tickets de avión. Un negocio de judíos, cobrar comisión, con el mínimo gasto. Muy parecido a nuestras queridas Visa y MasterCard.

Los judíos siempre han sido excelentes asignados de capital

Aunque en 2020 las ventas van a caer escandalosamente, lo más probable es que se recuperen para 2021, por lo que podríamos comprarla a un Precio/Beneficio de 12,75. Teniendo en cuenta que las ventas de la empresa en 2019 fueron de 15B de USD y la tasa de crecimiento de la empresa es del 11%, sería un precio muy razonable, siempre y cuando se pueda volver a sostener el crecimiento en 2021 del sector turismo, recuperando unas ventas de 16 o 17 Billones de dólares americanos. El margen neto es del 32%, consecuencia de no tener grandes costes fijos, y el FCF de 4,5B de USD, con un CAPEX de 368M USD únicamente, aproximadamente un 3% sobre ventas. La deuda es de 15,4B de USD, lo que supone un 1,37 de Deuda sobre Fondos Propios. El ROCE es de un 34%, por encima del 30%, como nos gusta en los buenos negocios…

Los números son buenos, y es un excelente negocio que puede crecer tanto en reservas de vuelos como alquiler de coches. Las buenas inversiones son como el buen vino, requieren de tiempo y paciencia. Para muestra, un botón. El que hubiera comprado Booking en Abril de 1999 hubiera visto como su acción caía desde los 483USD a los 7 USD durante la burbuja de las puntocom. posteriormente, un inversor que la hubiera aguantado 20 años habría hecho un 293-bagger hasta 2.054USD, para volver a caer en la crisis del Coronavirus hasta los 1.177USD.

Fuente: Google Finance

Como siempre, el horizonte temporal vuelve a ser la clave en nuestro periplo inversor, si a ello lo acompañamos de empresas de máxima calidad, va a ser muy difícil que acabemos equivocándonos. Otra vez más, la vida nos da una lección, y es que es más fácil ver las cosas sencillas que tenemos alrededor que tratar de buscar milagros rebuscando en el cibermundo. El cine nos vuelve a ofrecer una visión adelantada a nuestra época. Ya cometimos el mismo error en 1992 cuando un tal Forrest Gump compró Apple, y dejamos pasar la oportunidad. Veremos ahora, si Skynet vuelve a ser más listo que nosotros…

Fuente: applesfera

Reciban un fuerte abrazo!!

P.D. Aprovechando la crisis del Covid compré una acción a 1.500 USD, lástima no haber dispuesto de dinero antes para comprarla en Abril…

€mgocor

Disclaimer: Recuerden que la información aquí mostrada no debe ser tomada como consejo de inversión ni recomendación de compra o venta, pues si única finalidad es divulgar la educación financiera e informar de la actualidad de los mercados.

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Muy interesantes y realmente buenos, los números los que pone @emgocor.

Lo que ha conseguido a mi modo de ver booking es asociar el hecho de buscar un hotel para dormir, a su nombre. Y poco ha poco han ido incorporando buscadores de vuelo, booking para negocios, también permiten alquileres de particulares tipo airbnb, hasta puedes buscar campings.

Booking probablemente ha hecho más por el turismo de los ciudadanos y el sector hotelero que los ministerios de turismo correspondientes.
Ha tenido la capacidad de entender el negocio de las reservas, y hoy día es posible reservar por Booking desde hoteles lujosos hasta la parcela de un camping.

Un saludo

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En marzo hubo una oportunidad de oro para comprarla. Algunos inversores conocidos como Prem Watsa la llevan en cartera.

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Otro que lleva 1 sola acción de booking comprada en 2019 a 1700$. En marzo y abril lo tuve a punto para comprar 1 o 2 más, pero estuve disparando a otras tambien interesantes.

Soy de los usuarios sistemáticos de booking, al igual que con amazon, y siempre que voy a un hotelito familiar reservado con ellos les pregunto a los dueños, que qué tal con booking. Están fastidiados con que les cobren tanto, pero admiten que necesitan su plataforma, pues si no apareces en booking es como no existir. Otras empresas hoteleras potentes como whitbread en uk están desarrollando su propia central de reservas para depender cada vez menos de booking, pero el moat, efecto red, y marca de booking es impresionante. Sus margenes son tan altos que han salido de la crisis sin pérdidas. Vamos a ver como se reparten el pastel con
airbnb. Buena empresa, y cuando pueda, incluso a estos precios, amplio.

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Antonio, así no tardarás en alcanzar la IF…

Hola Emilio,
Bueno, tampoco es el objetivo ser I.F.
Como dije en mi presentación…

…el trabajo que tengo me gusta mucho, tengo esa libertad deseada, y espero poder seguir trabajando hasta los 70 si hay buena salud. El ahorro (moderado 15-20%) e inversión sistemático es un proceso bueno para no tener problemas de falta de dinero nunca, y que sirva para complementar la pensión pobre de jubilación pública del estado, que se supone tendremos todos en el futuro…

Largos en Booking…y pronto a seguir viajando de aquí para allá

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En mi caso estoy familiarizado con Booking ya que el negocio familiar de mi mujer es un hotel.

Exceptuando los clientes fijos, es poco probable que alguien encuentre tu hotel si no estas en Booking (al menos en Europa). Por otro lado, hay que reconocer que las opiniones de los clientes son de gran ayuda a la hora de posicionar el hotel y ganarte una reputación, con lo que la comisión aunque duela, en esencia es un servicio de marketing y SEO de primera calidad.

El mayor pero que le pondría a la empresa, ya como inversor, es su dependencia de Google y la pasta que les pagan.

Compré 1 acción en abril a 1300 USD y luego me dormí en los laureles sin ampliar posición.

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¿Podemos saber más al respecto?? Quizás podamos ayudarle, al menos cuando vayamos por donde esté el Bien Inmueble.

Ya somos dos, los felices e insuficientes accionistas…

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Si claro! aquí el link de BKNG

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Precioso, junto al Lago Constanza y cerca de Suiza y LIechsteinstein, para cuando tengamos que poner nuestro patrimonio a buen recaudo.

Tomamos buena nota!! ¿Se sabe si hay descuento para patreones de Quality and Alpha??

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jajaja pues mire, Booking no permite ofrecer habitaciones más baratas que en su plataforma.
Pero lo que yo haría en su lugar, sería mirar el precio en Booking y reservar directamente con el hotel. Así por el mismo precio, se le pueden ofrecer suplementos como una mejor habitación, o desayuno gratis, parking, etc.

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Así lo haremos!!

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Buena entrevista a nuestro CEO:

Atención, Google entra en juego en el tema de reservas:

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Mi opinión personal es que tal y como esta implantado booking en Europa no le va a hacer ni cosquillas.
Quien da el primero da dos veces, y la app de booking ya esta en todos los moviles y tablets. Quien busca un hotel usa esa app no el buscador de google.

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Yo creo que ya solo por la pereza de buscar otra aplicación y meter todos tus datos otra vez, no lo haces.

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Como los resultados se pueden ver en cualquier sitio, dejo algunas partes que me han parecido interesantes del último conference call, que indican la intención de potenciar las reservas mediante la app y las perspectivas de recuperación de la industria.

CEO, Glenn D. Fogel

The connected trip is our vision of a multiproduct offering, including accommodations, flight, ground transportation, attractions and dining, connected by our payment network and ultimately supported by personalized intelligence to provide a friction with seamless experience for our bookers, all the way from first thinking about the initial booking to experiencing their trip, to arriving back home.

[…]
we will be working to build up our non-accommodation products like flights, ground transportation and attractions

[…]
We’ve been investing in the app platform for some time, and we’ll continue to invest as the app becomes the center of our connected trip experience.

[…]
we see better customer loyalty, lower customer acquisition costs and more opportunities to engage directly with travelers through our app

[…]
We now see over 2/3 of our bookings come through the mobile devices, the majority of which are on the app

[…]
we are likely to experience volatility between now and then, with some countries recovering well, others beginning to recover and unfortunately, some getting worse.

CFO, David Goulden

[…]
Europe was the least recovered region in terms of room nights booked in Q4 and it remained the least recovered region in Q1. Mobile bookings, particularly through our apps, continued to represent over 2/3 of our total room nights. Our direct channel gained share both sequentially and year-on-year.

[…]
Marketing expenses declined more than gross bookings due to an increase – due to an increase in our direct mix and slightly higher ROIs in paid channels.

[…]
We continue to believe it will be years, not quarters, before we see a full recovery of the travel market, especially international travel.

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