A partir del minuto 40, sobre el hidrógeno renovable y la ‘hoja de ruta’:
https://youtu.be/ouvLbJSfv5g
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Pedro Sánchez a la cabeza. Si los políticos son los que tienen que liderar el cambio, ya podemos imaginar como acabará España. En la ruina, y comprando energía nuclear a Francia, como hasta ahora.
Nos guste o no, no voy a entrar en eso, el asunto de la transición energética es político y está afectando a todos los sectores, desde la movilidad (autos, aviones, incluso turismo, etc…) hasta el origen de la energía. Yo entiendo que habría que invertir en ese sentido porque viene de arriba a abajo, con este gobierno o con otro de distinto color, nos va a dar igual. Yo por lo que no paso es por ir en bicicleta. 
Este artículo va por ahi…
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Está claro que los consumidores vamos a acabar pagando todo lo que acabe en “verde” y lleve la etiqueta del Ministerio de la Transición Ecológica…
Por otro lado, estoy seguro que la iniciativa privada siempre encuentra el camino más eficiente y sostenible, como la racionalidad en los desplazamientos, o el compartir vehículos, por ejemplo. ¿Quién no se acuerda de cuando los aviones viajaban a menos del 50% de ocupación??
Las empresas tienen mucho que aportar al respecto, pero conjuntamente con un marco político adecuado, estable y con seguridad jurídica, esperemos que así sea, ya no a nivel español únicamente sino europeo que es al fin y al cabo de dónde viene casi todo.
Dejo un amplio documento sobre enagás y innovación para la transición energética:
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Fitch revisa la perspectiva de Enagás a ‘negativa’ y advierte de una posible rebaja en el rating:
En fin parece que la deuda encadena y no lo saben. Hay que pagar al Consejo que esos no perdonan.
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Las puertas giratorias nunca fueron baratas…
En mi opinión este tipo de empresas con los activos que maneja tienen que manejar deuda en esas proporciones sí o sí, por lo tanto tal y como yo lo entiendo do entra dentro de lo normal, la evaluación de la misma corresponde con la mejor o peor marcha que se visualiza del plan de negocio y en caso de algún desvío del plan pues se piensa que puede haber desvíos mayores y se baja o sube la calificación, lo que no se puede pensar es que este sector trabaje sin deuda.
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Las petroleras, por ejemplo, suelen manejar un apalancamiento muy bajo, por su alta incertidumbre…
Valero, una de las mejores refinerías del mundo ni llega al 0,5 sobre fondos propios. Menos del triple que Enagas. Deuda, si, pero con cabeza.
Sobre el porcentaje de deuda sobre fondos propios es una forma de verlo pero prefiero analizar si esos activos se amortizan bien (en su plazo) y tiene un ROA adecuado para cubrir intereses dentro de la estabilidad del EBIT. Por lo tanto para analizar la deuda miro fundamentalmente dos cosas, que la amortización sea adecuada a la vida del activo y la cobertura de intereses del activo. No me pronuncio sobre un análisis en concreto, simplemente digo cómo lo analizo
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El problema es que el activo y su amortización está ligado al precio del Gas, que es volátil, y puede valer 100 o 50 en un mismo año.
No, la amortización de un activo está ligado a su vida útil, el rendimiento del activo está ligado a lo que produce, pero si la cobertura de lo que produce es por ejemplo x5 los intereses, pues tiene que caer las ventas en 5 para no cubrir intereses.
Y reitero que no analizo una empresa en concreto, simplemente cómo lo hago, igual da gas, que gaseosa.
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Esa cobertura de 5x o -5x los intereses no se puede saber. Mi experiencia me dice que los negocios son incertidumbre, y es más importante ver la continuidad del negocio a futuro, que la foto numérica del presente. Aunque el sistema financiero está montado para que los bancos y demás entidades justifiquen sus actuaciones.
Por ejemplo, no sabemos si el gas o el hidrógeno será la fuente principal en 10 años, sin embargo hacemos predicciones al respecto.
Sí se puede saber, hay una partida en la cuenta de resultados que los da, luego si uno tiene ganas puede ver cómo está la deuda si fijo o variable, pero la partida de intereses que viene después del EBIT viene como gastos financieros. Yo para abreviar hago dos cálculos:
- % Intereses sobre todo el pasivo.
- % Intereses sobre la deuda a largo.
Y con esto lo comparo con el ROA, de forma que ROA-I me deja el margen del negocio después de su financiación.
Por supuesto, eso también uno debe analizar en activo haciendo un seguimiento del ROA para ver si sube, baja o se mantiene… de esta forma verá la evolución del negocio a futuro.
Esto se trata como un riesgo y hay que analizar qué hacen las empresas con sus riesgos y cómo se cubren ante ellos, forma parte del análisis también lógicamente, los riesgos se identifican y se proponen actuaciones para mitigarlos, potenciarlos o aprovecharlos, si a uno le convence cómo se hace esto pues creerá en la evolución del negocio y si no le convence pues no lo hará, pero riesgos hay en todos los sitios.
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Algunos como Terry Smith prefieren el ROCE (ya saben que hace el cariño). El ROA en empresas intensivas en capital como Enagas puede ser útil. ¿Y en una de software? ¿o en una marca potente como Nike?? Quizás ahí sería más interesante el Retorno sobre el Equity, no cree???
Es broma si y no, parece que no manejan la deuda como antaño. Así empezó telefónica cuando estaba a 18 euros.
No, no lo creo si comparamos manzanas con manzanas, esto es empresas del mismo sector es una igual a igual y el ROA mide la empresa, la máxima que yo sigo es que puedo sustituir todo el pasivo del balance por otro distinto, pero el activo no, el activo es el negocio, el pasivo es cómo pago el negocio, por lo tanto en un primer momento me detengo siempre en el activo y veo el pasivo que puede soportar y sus riesgos, esto al menos como yo lo entiendo vale para cualquier sector, teniendo en cuenta sus particularidades claro.
Vuelvo a repetir que no me refiero a ninguna empresa en concreto, ni a T ni a la que encabeza este hilo, ni a ninguna otra, pero… ¿no cree que corren tiempos de inversión con deuda? Dados los tipos y la posibilidad de emitir bonos baratos, en mi opinión tenemos tipos bajos para un tiempo precisamente para eso, incentivar la inversión en bienes de capital. Nunca antes en Europa se ha visto algo similar.
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Raras me parecen estas posiciones cortas a estas alturas y tan cerca de un soporte importante🤔