Fundada en 1987 fruto de una joint venture entre Scandinavian airlines, Iberia,Lufthansa y Air france. Amadaus tiene su sede social en Madrid mientras que sus sedes de desarrollo e i+d se encuentran en Niza y Erding, Alemania.
Amadeus es una empresa con tres áreas de negocio bien diferenciadas, gds, it y hospitality.
La parte mas conocida aunque no por ello la mas rentable ni la que mas beneficio genere a la compañia (como veremos a continuacion es la del GDS).
GDS o Global Distribution System por sus siglas en inglés es un sistema que permite conectar bajo una misma plataforma a agencias de viajes con aerolíneas, hoteles, agemcias de alquiler de coches y en menor medida ferrocarriles. El mayor volumen de negocio lo constituye la venta de billetes de aerolíneas.
A nivel mundial los mayores proveedores de sistema GDS son Amadeus mayormente con negocio en Europa, Sabre dominando Estados Unidos y Travelport Reino unido.
Amadeus cuenta con la red de distribución mas extensa del mundo con mas de 70000 agencias y casi 500 aerolíneas. En total mas del 40% del mercado mundial de reservas.
La segunda pata del negocio es la mas lucrativa aunque no por ello la de mayores ingresos, hablamos de la pata que da nombre a la compañía, la de desarrollos IT.
En este segmento el desarrollo mas conocido de la compañía es la suite Altea, con esta se permite a los pasajeros en los aeropuertos a identificarlos a la hora de facturar su equipaje, gestión de inventarios, tarjetas de embarque así como el control de salidas y llegadas, conectando a las diferentes aerolíneas entre si a la hora de hacer transbordos o meras comunicaciones entre ellas.
El ultimo sector donde Amadeus desarrolla su linea de negocio es el de hospitality, donde su emblema es la recien adquirida Travelclick y su suite ihotelier.
Comprada en el año 2018 por 1500 millones de euros supuso la mayor compra por parte de Amadeus hasta la fecha.
El sistema desarrolla soluciones en la nube para hoteles enfocadas a la gestión de reservas y media solutions ( desarrollo de interfaz web , conexión con huéspedes, conexión entre hoteles y gestión de precios en función de la oferta a tiempo real).
La suite esta orientada principalmente a hoteles de tamaño medio y de cadenas independientes.
Cundo antes decia que la parte mas lucrativa es la del negocio puramente it es debido a que en el año 2019 esta generaba el 44% de los revenues mientras que el margen de contribucion a nivel de net income era del 53%.
En esta infografia publicada por @Icariacap se ve perfectamente.
A nivel de financials la empresa es una autentica maquina de generar caja con unos márgenes y unas rentabilidades sobre el capital al nivel de las mejores tecnológicas mundiales.
Un margen operativo del 30%, neto del 20% o rentabilidades sobre capital empleado por encima de 30 dan prueba de ello.
De ahi su valoracion en bolsa, estos años no ha sido raro verla cotizar a 20 veces su flujo de caja operativo o lo que es lo mismo un fcf yield sobre valor de empresa de solamente un 3%. De hecho no hace tanto tiempo Ams era la primera posicion de Terry Smith en su fondo Fundsmith.
Posición que aun conserva con alrededor del 3% del fondo.
.
Ya se que a @emgocor no le hizo gracia como se desarrollo la ultima ampliación de capital de ams con la emisión de bonos convertibles que incluso pareció irritar al bueno de terry por no invitarle a tan suculento manjar.
Por otra parte la empresa a pesar del covid no esta en una situación excesivamente preocupante a nivel de deuda con 3000 millones de deuda neta para un ebitda normalizado de 2000 millones. Se encuentra en mucha mejor situación en este aspecto que sus competidores.
Para finalizar me parece destacable el sector y área geográfica en el que desarrolla su negocio Amadeus, Europa que en estos momentos seria por valor agregado el segundo mayor market value mundial, solo por detrás de Asia.
Y con unas perspectivas para el sector que a pesar de la pandemia no pueden ser mas positivas, con un sector turístico creciendo siempre a un nivel algo mayor al que lo hace el pib mundial.
Me despido y les deseo buen viaje.
