¿Quién es Anthony “Tony” Deden?
Tony Deden es el presidente de Edelweiss Holdings, un holding de inversión con sede en las Bermudas que lanzó por primera vez como fondo en 2002. Después de construir un historial notable, Tony convirtió a Edelweiss en una sociedad de cartera con más de 300 millones de dólares en activos y participaciones que van desde productos lácteos de marca hasta una empresa de fragancias y una granja de salmón. Tony valora la seguridad del capital por encima de todo y ha estructurado Edelweiss para sobrevivir a cualquier tipo de situación económica.
Tony entró en la profesión de la gestión de patrimonio por accidente cuando en 1985, se le pidió que gestionara los asuntos monetarios de una familia y luego una familia se convirtió en dos y luego en tres y desde entonces nunca ha mirado hacia atrás. Nunca había trabajado en la industria financiera antes de eso y aprendió todo en el trabajo, ya que quería servir a sus clientes de la manera correcta.
Tony, reacio a los medios de comunicación, es bien conocido por su metodología de inversión de la vieja escuela basada en la integridad, con un enfoque supremo en la preservación de la riqueza de sus clientes. Prefiere pasar su tiempo leyendo y pensando, trata de evitar el centro de atención y reside en los Alpes suizos lejos del caótico mundo de las finanzas. Este tema de preferir permanecer en reclusión es bastante frecuente entre los súper inversores, ya que incluso Warren Buffet prefiere operar desde Omaha en lugar de Wall Street.
Su conciencia consciente de que su “capital irremplazable permanente” de sus clientes que está manejando lo distingue a él y a su proceso de pensamiento del 99 % de los administradores de fondos de hoy en día que se han vuelto infames por hacer inversiones imprudentes sin rendición de cuentas, ya que parecen tener una cantidad indefinida e ilimitada de capital a su disposición.
Si un gerente puede simplemente reemplazar la palabra “revelación” por “ahorro” cuando piensa en el dinero de su cliente, comenzaría a actuar e invertir de manera diferente. Aprende a administrar el dinero como si fueran tus propios ahorros.
Él cree que para alguien que ya se ha ganado el fruto del trabajo pasado y tiene una riqueza significativa a mano, las herramientas con las que proteges su riqueza son diferentes de las herramientas que se necesitan para crearla. Por lo tanto, las herramientas, el marco, los objetivos, los métodos y el lenguaje son todos diferentes.
1/ Al principio, dejemos una cosa clara, si no puedes leer un balance, no tienes ningún negocio en el mercado de valores o en cualquier otro mercado. Terminarás decidiendo sobre un “hunch”, una “sensación visceral” o la propina caliente de un vecino. Escucharás a la multitud de Wall Street que está igual de perdida o egoísta. No puedes volar un avión con una corazonada y tampoco puedes invertir dinero.
2/ El capital que se da a los administradores de dinero es un “ahorro de toda la vida” de una familia y debe ser respetado, ya que es difícil ganar dinero y aún más difícil mantenerlo. Es lo suficientemente difícil proteger el capital de factores externos como la inflación, los impuestos, etc., que no se debe agravar el error por factores internos como la imprudencia al elegir inversiones.
3/ El riesgo real de la inversión es la idea de perder el capital de forma permanente sin la capacidad de recuperarlo en lugar de la definición de riesgo de la gente, que en realidad significa incertidumbre. Cuidado con lo que podría salir mal en lugar de lo que puede salir bien. Es mejor equivocarse del lado de la inacción que tomar medidas irreflexiones a toda prisa.
4/ No tiene sentido tener diferentes carteras para diferentes clientes en función de sus necesidades especiales únicas y su percepción del riesgo, porque lo que realmente consideran riesgo podría no ser un riesgo en absoluto.
En cambio, es mejor tener todas las carteras alineadas con un principio central de protección del capital porque, al final, no es el dinero que ganas lo que te hace rico, sino el dinero que obtienes para mantener lo que te hace y te mantiene rico.
5/ Cuando comienzas a ver tus inversiones como una colección de activos en forma de valores, teniendo un propósito, cada uno de los componentes teniendo un subpropósito propio en lugar de mirarlos como una mera cartera, es cuando te separas de la rebada y las opiniones de los demás dejan de importar. Esta colección de activos debe soportar y soportar las presiones que el tiempo y la turbulencia ejercen sobre ellos.
El objetivo debería ser tomar capital irremplazable y desplegarlo en activos irremplazables.
6/ Cuando eres más joven y nuevo en la inversión, quieres creer a las autoridades, las agencias de calificación, las estadísticas del gobierno, etc., pero a medida que envejeces te das cuenta de que todos mienten y todo es falso. Esta realización por sí sola te hará mirar lugares donde nadie está mirando y te ayudará a desarrollar el coraje para adquirir las cosas que todo el mundo ha dejado de lado.
7/ En lugar de tratar de impresionar a su cliente, trate de proteger lo que ha pasado años acumulando.
8/ En los tiempos de prosperidad "a la que parece", examina siempre las causas para averiguar si es real o simplemente una ilusión de prosperidad. Un nivel creciente de gasto de los consumidores y un estilo de vida elevado de la sociedad es simplemente una ilusión si la mayor parte se financia con crédito.
9/ Como administrador de dinero, uno no debe participar en un entorno en el que uno tiene que hacer cosas porque se esperaban en lugar de hacer lo correcto. Desafortunadamente, así no es como funciona la industria en estos días.
Cuando empiezas a pensar en enriquecerte con los activos de aquellos que participan en tu plan, entonces ya no eres un custodio, sino que se convierte en un negocio.
10/ En lugar de estar constantemente en busca del crecimiento, los inversores deberían deliberar sobre la idea de la resistencia y la durabilidad de una empresa. Trate de averiguar cuáles son los ingredientes que han contribuido a su supervivencia como empresa durante tantos años. En lugar de estudiar por qué las empresas fracasan, empieza a buscar rasgos que hagan que las empresas sobrevivan a la prueba del tiempo.
11/ El primer principio a seguir al invertir es la "idea de exclusión". Cuando empieces a hacer eso conscientemente, te darás cuenta de que te quedas con un puñado de empresas que valen la pena y mucho menos ser propietarias de una pieza.
12/ Hay una diferencia sustancial entre las personas que son inversores y las personas que son propietarios de negocios. Ningún propietario de un negocio se despierta cada mañana preguntándose qué vale, entonces por qué debería hacerlo un inversor si realmente cree que es un copropietario. Y si cree que es un copropietario, entonces su primer objetivo es asegurarse de que la empresa sobreviva, tenga un gran producto, una fuerza de trabajo feliz, proveedores estables y un cliente encantado*. Ahora, para pensar así, un inversor necesita tener una preferencia de tiempo que sea diferente a la de otras personas.
Los inversores que piensan como propietarios no se entregan a la actividad pseudointelectal de analizar las empresas en función de cómo se moverá el precio de las acciones el próximo año o el siguiente.
Es la liquidez que disfrutas como inversor la que te atrae a actuar más como un especulador de precios que como un propietario de un negocio.
13/ La idea de tener un balance frágil por el bien de un mayor crecimiento no se presta a la idea de la propiedad, un propietario debe estar realmente preocupado por su balance. El balance debería ser más importante para él que la cuenta de resultados. La capacidad de una empresa para soportar y sobrevivir se basa en la fuerza de su balance y la “naturaleza” de los activos que tiene.
14/ Como administrador de patrimonio, usted es el capitán de un barco y tiene pasajeros a bordo que desean ir a un destino que todos habían decidido antes de zarbar. Eventualmente lo juzgarán por haber llegado allí en lugar de por cuánto tiempo tomó, ya que tuvo que evitar cierto clima. Por otra parte, si hubieras zarpe con la preservación del capital como principio central, más a menudo tendrías un grupo de pasajeros satisfechos al llegar a la tierra prometida.
15/ La mentalidad no solo es necesaria con los clientes, sino también con el propietario de un negocio en cuya empresa vas a invertir. El propietario debe tomar decisiones en interés a largo plazo de la empresa en lugar del próximo trimestre o el próximo año.
La mentalidad afin, ya sea en el matrimonio, en un negocio o en cualquier empresa, es un principio y un factor importante para hacer lo correcto de la manera correcta.
16/ Entonces, ¿cuál debería ser la actitud correcta hacia la inversión?
Busque poseer una participación en un negocio que esté dirigido por propietarios cuya motivación es la misma que la suya, que son responsables ante su familia y su comunidad, y ante el capital tanto como lo habría sido si hubiera sido dueño de la empresa. Por lo tanto, en lugar de ser propietario del 100 %, usted es propietario del 2 % o del 3 % de la empresa. Deberías poder dormir bien por la noche.
17/ Esta es la razón por la que el concepto de EBITDA es defectuoso:
- La única razón por la que el EBITDA está disponible es debido a la capacidad de financiar adquisiciones a través del crédito. Si no fuera por la creación de crédito, no habría un EBITDA.
- Los propietarios reales no piensan en el valor de su negocio como un múltiplo de las ganancias que generan antes de todo lo que es el EBITDA.
- La palabra EBITDA debe su propia existencia y relevancia al dinero deshonesto.
18/ ¿Qué pasa con el múltiplo de PE?
- Las ganancias son importantes, una empresa debe ser rentable e igualmente importante es el efectivo generado por la empresa. La rentabilidad no puede ser solo una entrada contable.
- La relación precio/ganancias es significativa, pero no es realmente esencial en términos de valor, ya que la rentabilidad a corto plazo o de un período a otro es a menudo una función de ciertos eventos temporales. Así que un inversor no debe prestar demasiada atención a eso.
- Más importante es la recapitalización de esas ganancias y la composición de esas ganancias al valor contable por acción, que es un indicador mucho más importante de la capacidad de una empresa para componer y ahí es donde se encuentra la riqueza.
La riqueza está en la composición de las ganancias
Básicamente, una empresa debería ser capaz de reinvertir en sí misma para generar más ganancias futuras, que es lo que significa la composición de las ganancias.
19/ ¿Qué pasa con la idea de la estimación de ganancias, las previsiones y la orientación a plazo?
- Todo eso es una tontería. Ningún CEO tiene ni idea de lo que va a pasar en el futuro y mucho menos dar números precisos.
- En segundo lugar, incluso si un CEO tiene alguna idea, la única razón por la que la compartiría con usted es si tiene opciones sobre acciones. El único propósito de pedir o dar orientación hacia adelante es el precio de las acciones. Esto lleva a que el precio de las acciones se convierta en un producto y todo se convierta en un juego.
El enfoque luego cambia de hacer un mejor producto a encontrar formas innovadoras de ganar más dinero.
- Idealmente, una empresa debería ganar dinero como resultado de hacer algo bien. Ese es el principio fundamental, ganas dinero porque agregas valor a la vida de alguien por la que está dispuesto a pagarte. Lo que estas herramientas financieras como los ESOP terminan haciendo es quitar el foco del negocio.
- Hoy en día, la mayoría de las veces, el negocio principal de una empresa que cotiza en bolsa son sus acciones. Lo que hacen es una complicación innecesaria para la idea de que las acciones suban. Si fuera por los propietarios que dirigen tales negocios, no habría disputas sobre la compensación. El propietario de un negocio no toma opciones. Es dueño de acciones ordinarias, es dueño de la empresa.
La idea de la responsabilidad corporativa se lanza todo el tiempo en estos días, pero la verdad es que no es necesario recordar a los propietarios que sean responsables.
20/ Saber lo que puede ir mal:
- Intenta aprender sobre negocios en lugar de acciones. Cuando leas sobre las diversas industrias y los negocios que operan en ellas, tendrás una mejor comprensión de lo que puede salir mal. Con el tiempo, incluso un negocio marginalmente bueno lo hará bien si nada sale mal.
- Basar una decisión de inversión apenas en la información financiera disponible es una forma superficial de invertir. Pero si estás comprando simplemente con el propósito de vender, entonces no necesitas entender lo que puede ir mal, ya que lo estás viendo todo en términos de precio.
Es tu deber saber qué puede salir mal en los negocios que tienes.
- Saber lo que puede ir mal es más importante que lo que puede ir bien. Nunca puedes saber realmente lo que vale algo hasta que entiendas lo que puede ir mal.
- Valoramos a las empresas de manera diferente porque pesamos varios componentes de manera diferente. No hay tal cosa como las métricas de valoración basadas en alguna fórmula estandarizada a menos que la veas junto con otros problemas.
- En un mundo donde hay una distorsión de la economía y el costo del dinero es casi cero, es importante tener tu propia forma subjetiva de medir y acceder al valor.
- Incluya siempre un elemento de riesgo en sus valoraciones en función de los riesgos que son específicos de un negocio, una geografía en particular, entre otras cosas.
21/ La escasez, la permanencia y la independencia son los tres componentes que hacen que las inversiones resistan la prueba del tiempo.
- La escasez es la ley más importante de la economía. Es un ingrediente importante en cualquier acción que despliegue capital en el futuro. Cualquier cosa que sea escasa acumula valor con el tiempo, sean ahorros, recursos (tangibles e intangibles) o los rasgos de carácter humano que ayudan a construir grandes negocios que duren. El oligopolio de un negocio en una industria es un ejemplo de escasez.
- La escasez se puede ver no solo en consideraciones cuantificables y materiales, sino también en la cultura y la capacidad de una empresa para soportar, sobrevivir y adaptarse. O podría ser su ventaja competitiva o la habilidad técnica agregada en algún campo de actividad en particular lo que es difícil de duplicar.
- El elemento de escasez reina cuando se trata de personas que dirigen la empresa;
Hay muchas más obras de arte originales de Picasso multimillonarias por ahí que los directores generales de empresas en cuyas empresas estaría dispuesto a desplegar sus ahorros.
- La permanencia es la idea de crear un marco que te haga invertir en una empresa y en personas cuyas prácticas y comportamiento están diseñados para perdurar en lugar de simplemente crecer. Una empresa puede crecer, pero volverse frágil al mismo tiempo y morir.
- La dependencia hace que un sistema sea frágil. Si se es una empresa, entonces la dependencia de los proveedores, un solo cliente, el subsidio del gobierno, etc. puede reducir la capacidad de una empresa para soportar a largo plazo. Una empresa independiente de factores externos tiene más probabilidades de adaptarse y soportar en tiempos difíciles que la que es muy dependiente del sistema.
22/ La liquidez puede ser una maldición:
- Cuando inviertes en algo que no se cotiza en las bolsas, te entusiasma la idea de ser parte de un negocio real. Haces un esfuerzo extra para estudiar las complejidades del negocio y tratas de averiguar qué puede salir mal. Pero cuando se trata de invertir en empresas que cotizan en bolsa, tiendes a tirar dinero basado en propinas, ya que siempre se pueden vender al día siguiente.
La liquidez te da una excusa para no querer saber o entender nada sobre un negocio.
23/ Construye el hábito de volver a visitar tus decisiones, buenas o malas, y pregúntate:
- ¿Qué es lo que debería haber visto que no lo hice?
- ¿Qué fue posible ver lo que se pasó por alto?
- ¿Qué vi y cómo me enfoqué en los que otros no vieron?
La idea detrás de este ejercicio es ser capaz de separar un elemento de suerte y casualidad de la habilidad.
- Lo invisible y lo no medible son más importantes que el otro tipo. Las cosas que te matan a menudo son cosas que no puedes medir o no puedes ver.
- Comprender solo la noción de riesgo no es suficiente, es necesario conocer la naturaleza del riesgo y los posibles lugares de los que pueden surgir riesgos para una inversión.
24/ Hay empresas en las que los propietarios tienen una mentalidad para proteger, preservar y mejorar lo que han sido entregados por la generación anterior y pasar el testigo a la generación futura cuando sea el momento adecuado. Este es el tipo de propietarios con los que te gustaría asociarte.
- El horizonte temporal de estos propietarios no es en años, sino en generaciones. Cuando se asocia con propietarios con tal ideología, tenga la seguridad de que a la empresa le seguirá yendo bien durante las próximas décadas y su capital está asegurado.
25/ Con más frecuencia miras el precio de algo, con más frecuencia empiezas a adivinar por qué lo tienes. Por lo tanto, la comprobación frecuente de la cartera puede ser peligrosa para la composición a largo plazo y tener tanta liquidez en el sistema tampoco ayuda.
26/ Una de las mayores habilidades que uno debe tener como gestor de inversiones es la capacidad de juzgar a las personas para asociarse con clientes de ideas afines y también con los propietarios de las empresas en las que ha invertido.
- Esto solo se puede lograr practicando y observando las cosas. Una sola frase pronunciada por un CEO o CFO puede cambiar por completo su decisión sobre si debe o no invertir en esa empresa.
- Cuando los escuchas decir algo que no está alineado con tu filosofía de negocios, entonces no debes racionalizar mantenerte invertido solo sobre la base de un buen rendimiento financiero, simplemente sales.
- Una gran pregunta para hacerte en tales situaciones es que si fueras dueño de todo este negocio, contratarías a los gerentes actuales para dirigir tu empresa. Si la respuesta es no, entonces ¿por qué querrías tener 1000 acciones?
- Una forma de desarrollar este juicio es cumplir con la dirección, pero a veces ni siquiera necesitas cumplir con ellos. Si puedes ver que en los últimos 20-50 años han tomado las decisiones correctas en el momento adecuado y han estado haciendo esto constantemente toda su vida, entonces no necesitas reunirte con ellos para invertir con ellos.
27/ Cualquier buena operación de inversión, particularmente cuando se trata de capital irremplazable, debe haber incorporado en ella una fuente de continuidad, sustancia y reserva que pueda desplegarse cuando se presente una oportunidad de inversión favorable.
- Esta reserva puede ser en forma de letras del tesoro, papeles comerciales, bonos a corto plazo o depósitos a plazo. El problema con estos llamados “activos de papel” es que en realidad son deudas. Así que no quieres que tu liquidez sea la responsabilidad de otra persona.
- El oro físico resuelve ese problema. El oro da escasez, permanencia e independencia del sistema financiero. Es algo que:
- puedes mantener, ver, tocar y mantener en una bóveda.
- se puede vender a cualquier persona, en cualquier parte del mundo en cualquier momento.
- en realidad nadie te debe nada cuando tienes oro. No es una reclamación de nada.
- tiene una sensación de paz, ya que posee una fortaleza financiera de la que ni siquiera algunas instituciones financieras pueden presumir.
28/ No tienes algo que no entiendes. Si está subiendo, no hace ninguna diferencia.
- Las empresas basadas en productos básicos tienen una baja barrera de entrada. La aceptación de su producto está sujeta a los caprichos del público, los compradores.
- Del mismo modo, las empresas que proporcionan cualquier tipo de transporte, como aéreos, trenes o camiones***, no*** tienen influencia operativa. Están sujetos a insumos y costos que están fuera de su control, sujetos a la regulación gubernamental. Así que les falta sustancia.
29/ Al decidir dónde debe estar la probable empresa investible en la estructura/jerarquía de producción:
- No importa dónde se encuentre la empresa en la estructura de producción***,*** sino que debería tener barreras naturales de entrada basadas en varios factores que dificultan la competencia.
- Nada es permanente, por lo que esta ventaja y estas barreras deben cultivarse y la empresa debe adaptarse para mantener a raya a su competencia.
- Pero no quieres asociarte en una empresa que hace que algo de la naturaleza sea tan grande como un componente de algo que esté sujeto a la demanda estacional o a riesgos externos a través de la intervención gubernamental, la regulación o la competencia. Quieres que ese elemento de independencia esté ahí.
30/ No solo hagas una inversión porque quieras ganar dinero rápido con ella, sino que tengas un marco sólido y un conjunto de preguntas que te hagas antes de hacer una inversión.
- ¿Te gusta este negocio?
- ¿Lo entiendes?
- ¿Quieres estar en este negocio?
- ¿Cuál es la historia de esta empresa?
- ¿Cuál es la ventaja competitiva que tiene esta empresa?
- ¿Cuál es el entorno más grande en el que opera?
- ¿De dónde viene la demanda del producto? En esencia, ¿es el resultado de la política gubernamental, el subsidio, la regulación o es el resultado de una elección por parte del consumidor, el cliente, etc.?
- ¿Cuáles son los componentes que entran en este negocio y cómo se regulan?
- ¿Qué riesgos hay?
- ¿Cuál es el mercado para el producto de esta empresa?
- ¿Qué tan honestos son los ingresos?
- ¿Qué tan permanentes son?
- ¿Cuáles son los factores que influyen en sus márgenes operativos o en el crecimiento de la unidad?
- ¿Cómo han desplegado sus ganancias en el pasado?
- ¿Cómo han crecido? Una empresa que crece puramente con adquisiciones o ingeniería financiera es un accidente que está a la espera de ocurrir.
- ¿Cuál es la estructura de propiedad de la empresa, quién la posee, durante cuánto tiempo y qué han hecho con ella?
- ¿Quiénes son las personas involucradas y cuánto tiempo han estado allí?
La mayoría de las veces, cuando empieces a responder a estas preguntas, te encontrarás con algo significativo que te hace desinteresado en la empresa.
En un puñado de casos, al final de su análisis, se dará cuenta de que está en algo sustancial, valioso, duradero, escaso, extraordinario y hermoso. Es entonces cuando te preguntas, bueno, ¿qué vale? Entiende que hay una diferencia entre lo que vale una empresa y por lo que está vendiendo.
- ¿Cuáles son los componentes que añaden valor?
- ¿Cuáles son los riesgos inherentes al negocio contra los que te gustaría cortarte el pelo?
- ¿Cómo piensan otras personas que vale la pena y en qué circunstancias durante un período de tiempo?
- ¿Es algo que se descuida?
- ¿Es algo que es seguido por todos los fondos mutuos y ETF del mundo? Porque si es así, eso hace que una empresa no sea interesante.
Luego hágase algunas preguntas más amplias pero críticas antes de hacer una inversión:
- Si pudieras, ¿te gustaría ser dueño de toda la empresa? ¿Es esto algo que querrías en tu colección de activos? - Si la respuesta es no, entonces ¿por qué querrías comprar una parte de ella?
- Si pudieras ser dueño de toda la empresa, ¿querrías que las mismas personas la dirigiran?
- ¿Es probable que este negocio sea dentro de unos 20 años? Puedes tener una idea de eso mirando alguna decisión que los propietarios han tomado en las últimas décadas. Al mirar las decisiones, entiendes las motivaciones de los dueños de la empresa y entiendes si están sembrando las semillas o no para la próxima década o dos.
31/ Invertir no es una ciencia. No hay una talla única o no hay listas de verificación fijas a las que puedas adherirte. Es un proceso subjetivo:
- A veces llegas a una conclusión rápida sobre el atractivo de algo. El amor a primera vista también ocurre en la inversión.
- En otras ocasiones, no amas algo de inmediato, sino que te tomas tu tiempo y poco a poco empiezas a ver valor en la empresa.
32/ El precio es importante sin importar lo buena que sea la empresa. Nadie puede predecir las ganancias de manera precisa y consistente. Por lo tanto, no base sus decisiones de inversión en ganancias “potenciales”.
Trate de desarrollar algunas herramientas mentales con las que pensar en el valor económico de un negocio en lugar de su valor financiero. Es fácil decir: “esta empresa vende por X dólares al año”, pero lo que es difícil de decir es, “¿cuánto vale esta empresa y por qué?”.
33/ ¿Qué es el “valor intrínseco”?
- En esencia, parece una idea necesaria. Sin embargo, en la medida en que deseamos cuantificarlo, terminamos excluyendo lo que es incuantificable e invisible, la esencia misma de lo que preocupaba al hombre prudente de los viejos tiempos.
- Ejuramos flujos futuros desconocidos de dinero, es decir, algo que adivinamos, de un negocio cuyos resultados están sujetos a intervenciones y distorsiones, o de uno que está siendo ahuecado y sacrificado en el altar del valor de los accionistas, y dirigido por personas a las que no les importa si es probable que la empresa esté por aquí dentro de veinte años.
- Luego lo descontamos todo por un número, una tasa de interés que no tiene relación con nada. Tenemos un número y lo comparamos con el valor monetario de un instrumento de inversión. Las matemáticas pueden ser impresionantes para el cliente, pero ¿qué significan realmente?
No significa absolutamente nada
34/ En lugar de mirar las fluctuaciones del precio de las acciones de forma diaria o semanal, busque las semillas que se están sembrando hoy en día en la empresa, buenas o malas, que es probable que den frutos un año, dos, tres o cuatro años después.
35/ Cuando encuentres algo que se vea muy bien en primer lugar, pregúntate si hay algo mal aquí. Busca las razones por las que no deberías añadir algo a tu colección de activos.
Siempre sé un “Thomas que duda” mientras analizas las inversiones
36/ Una vez que estés en una participación con una empresa, habrá momentos en los que tendrás dudas sobre algo. Aquí puede crear un marco de toma de decisiones basado en su nivel de comodidad con las acciones pasadas de los propietarios de la empresa.
- Algunas gerencias han demostrado una fidelidad extraordinaria a sus empresas, familias y accionistas durante muchos años que no vale la pena adivinarlos en caso de que sea una anomalía “percibida” única que haya notado. Tienes que confiar en su juicio y sus habilidades de toma de decisiones.
- Habrá otras empresas en las que tendría que adivinar, en ese caso, buscar obtener algunas respuestas escribiendo cortésmente a la dirección.
- Si una empresa tiene una serie de errores y acciones que no está seguro de que sean en el mejor interés de la empresa a largo plazo, es mejor salir en silencio. Como eso es realmente lo único que puedes hacer, ser un accionista minoritario.