QXO, la nueva start-up de Bradley Jacobs

Análisis de empresa
#15

La estrategia de QXO

QXO planea crear un líder de la industria tecnológica en la industria de la distribución de productos de construcción a través de fusiones y adquisiciones y un crecimiento orgánico, incluidas las aperturas de greenfield, con el objetivo de generar un valor de los accionistas de gran tamaño.

Los distribuidores de productos de construcción ofrecen materiales, productos terminados, soluciones de valor añadido y experiencia a una amplia gama de clientes en los mercados finales residenciales, no residenciales, industriales y de infraestructura. Sus productos se utilizan ampliamente en la nueva construcción y en la reparación y remodelación. Las categorías clave incluyen control de acceso, suministros de construcción, puertas y ventanas, componentes eléctricos, cercas y cubiertas, HVAC, infraestructura, paisajismo, madera, plomería, piscinas, techos, revestimientos y agua, entre otros.

QXO espera alcanzar una tasa de ingresos de al menos mil millones de dólares para finales del primer año, al menos 5 mil millones de dólares en tres años y decenas de miles de millones de dólares durante la próxima década. La escala de QXO debería elevar la experiencia del cliente, aumentar la eficacia de la fuerza de ventas y permitir la expansión del margen.

El uso inciente de la tecnología en la industria, en particular la IA y el comercio electrónico B2B, representa una oportunidad convincente para los participantes centrados en la tecnología. Según los datos de la industria, el porcentaje de los ingresos de la industria derivados del comercio electrónico es actualmente de solo dígitos, y se espera que esta proporción se triplique para 2030. Los tipos adicionales de adopción de tecnología por parte de los distribuidores tienen el potencial de ser transformadores a través de la optimización de precios, la previsión de la demanda, la automatización y la robótica de almacenes, la gestión automatizada del inventario, la optimización de rutas para las flotas de entrega, la visibilidad de la cadena de suministro y la conectividad digital de extremo a extremo con los clientes. La estrategia de QXO anticipa que estos impulsores, entre otros, serán fundamentales para el objetivo de la compañía de crear un valor para los accionistas de gran tamaño.

#16

La oportunidad del mercado

La industria de distribución de productos de construcción está muy fragmentada, con aproximadamente 7.000 distribuidores en América del Norte y 13.000 en Europa, según los observadores de la industria. La industria ha generado un crecimiento compuesto de los ingresos anuales del 7 % en los últimos cinco años, según los datos de la industria, y continúa beneficiándose de poderosos impulsores de crecimiento secular para la distribución de productos de construcción en los sectores residencial, no residencial y de infraestructura.

Por ejemplo, los informes de la industria estiman que la oferta actual de casas en EE. UU. está a 3 millones de unidades de la demanda, lo que podría crear vientos de cola a largo plazo tanto para la nueva construcción como para la reparación y remodelación de casas envejecidas. En el sector no residencial, se espera que la demanda a largo plazo sea impulsada por el crecimiento en múltiples verticales industriales y comerciales, según fuentes de la industria. La infraestructura debe beneficiarse de la necesidad ampliamente informada de reparación o reemplazo de los sistemas de transporte público, servicios públicos y comunicación de Estados Unidos, entre otros.

Estas dinámicas del mercado, junto con la naturaleza fragmentada de la industria, ofrecen una oportunidad significativa para desbloquear el potencial de crecimiento a través de la escala y la tecnología. Los distribuidores nacionales pueden servir a grandes clientes en múltiples geografías y tipos de proyectos con eficiencias estandarizadas, proporcionando servicios al cliente consistentes y basados en datos en un amplio ámbito operativo. Además, un ecosistema tecnológico a escala puede ampliar la gama de servicios de valor añadido ofrecidos a los clientes, como la visibilidad del lugar de trabajo en el consumo de productos, las herramientas de configuración digital para pedidos y seguimiento personalizados y las capacidades de diseño virtual que interactúan con el flujo de pedidos de productos.

#17

trayectoria

Brad Jacobs ha completado aproximadamente 500 transacciones de fusiones y adquisiciones en su carrera, y ha construido cinco empresas multimillonarias que cotizan en bolsa hasta la fecha: XPO, Inc. (NYSE: XPO), uno de los mayores proveedores de servicios de carga de camiones en América del Norte; GXO Logistics, Inc. (NYSE: GXO), el mayor proveedor de logística de contratos de juego puro del mundo; RXO, Inc. (NYSE: RXO), una plataforma líder de corretaje de carga habilitada para la tecnología; United Rentals, Inc. (NYSE: URI), la empresa de alquiler de equipos más grande del mundo; y United Waste Systems, Inc., la quinta empresa de gestión de residuos más grande de los Estados Unidos en el momento de su venta.
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Cada una de estas empresas tiene un historial de atraer talento de clase mundial, establecer ventajas a través de la tecnología y ampliarse a través de asignaciones de capital acretivas para fusiones y adquisiciones y crecimiento orgánico.
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Este historial de décadas debería posicionar a QXO para adquirir negocios excepcionales, integrarlos de manera efectiva, mejorar los márgenes y generar altos rendimientos del capital.

#18

El Acuerdo de Inversión

Bajo los términos del Acuerdo de Inversión, la Compañía, poco después del cierre de la inversión, separará (“spin off”) el negocio existente de SilverSunun como SilverSun Technologies Holdings, Inc. (la “compañía de spin-off”) y distribuirá todas las acciones de la compañía spin-off a los accionistas de SilverSun a partir de una fecha récord que se espera que sea un día antes del cierre de la inversión de capital. La Compañía también efectuará una división inversa de acciones de 8:1 antes del cierre de la inversión en acciones. Tras el cierre de la inversión y la efectividad de la división inversa de acciones, JPE, Sequoia Heritage y los otros coinversores tendrán: (i) acciones preferentes convertibles que, en conjunto, son convertibles en aproximadamente 219 millones de acciones ordinarias de la Compañía a un precio de 4,57 dólares por acción (equivalente a 0,57 dólares por acción antes de la división); y (ii) garantías para comprar aproximadamente 219 millones de acciones adicionales de acciones ordinarias de la Compañía a precios de ejercicio posterior a la división inversa de: 4,57 dólares por acción (equivalente a 0,57 dólares por acción pre-split) con respecto al 50% de las garantías, 6,6,85 dólares por acción (equivalente a 0,86 dólares por pre-división de acciones) con respecto al 25 % de las garantías, y 13,70 $ por acción (equivalente a 1,71 $ por acción pre-split) con respecto al 25 % restante de las garantías. Después del cierre de la inversión, JPE y los coinversores poseerán aproximadamente el 99,85 % de las acciones ordinarias de la Compañía sobre una base totalmente convertible/intercambiable.

Además, SilverSun declarará un dividendo en efectivo agregado de 2,5 millones de dólares a sus accionistas a partir de la misma fecha de registro, que se financiará con los ingresos recibidos en virtud del Acuerdo de Inversión. Las transacciones contempladas en el Acuerdo de Inversión han sido aprobadas por la junta directiva de SilverSun, y se espera que se completen en 2024. Las transacciones están sujetas a la aprobación de los accionistas de SilverSun y al cumplimiento de otras condiciones de cierre habituales.

Se espera que la actual dirección y la junta directiva de la Compañía, incluido Mark Meller, director ejecutivo de SilverSun, continúen en sus funciones actuales en la empresa filial y sus filiales. La empresa derivada solicitará una cotización pública de sus acciones, que se registrará de conformidad con una declaración de registro del Formulario 10 que se presentará en los EE. UU. Comisión de Valores y Bolsa.

#19

Declaración de precaución con respecto a las declaraciones prospectivas

El contenido de este sitio web contiene declaraciones prospectivas. Las declaraciones que no son hechos históricos, incluidas las declaraciones sobre creencias o expectativas, son declaraciones prospectivas. Estas declaraciones se basan en planes, estimaciones, expectativas y proyecciones en el momento en que se hacen las declaraciones, y los lectores no deben confiar indebidamente en ellas. En algunos casos, los lectores pueden identificar declaraciones prospectivas mediante el uso de términos prospectivos como “puede”, “will”, “debería”, “esperar”, “oportunidad”, “intención”, “planificar”, “anticipar”, “creer”, “estimar”, “predecir”, “potencial”, “objetivo”, “objetivo” o “continuar”, o lo negativo de estos términos u otros términos comparables. Las declaraciones prospectivas implican riesgos e incertidumbres inherentes y se advierte a los lectores de que una serie de factores importantes podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los contenidos en dichas declaraciones prospectivas. Los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los descritos en este documento incluyen, entre otros:

  • incertidumbres en cuanto a la finalización de la inversión de capital, la separación por parte de SilverSun Technologies, Inc. (la “Compañía”) de su negocio existente en SilverSun Technologies Holdings, Inc. (la “espin-off”) y las otras transacciones contempladas por el acuerdo de inversión por y entre Jacobs Private Equity II, LLC, la Compañía y las otras partes en la misma (el “Acuerdo de Inversión”), incluido el riesgo de que una o más de las transacciones puedan implicar costos, pasivos o retrasos inesperados;

  • los riesgos asociados con la flotación pública relativamente baja de la Compañía, lo que puede dar lugar a que sus acciones ordinarias experimenten una volatilidad significativa de los precios;

  • la posibilidad de que se puedan hacer propuestas de transacciones en competencia;

  • los riesgos asociados con la obtención de capital adicional o capital de deuda de los mercados públicos o privados para buscar adquisiciones u otras inversiones estratégicas, incluso en una cantidad que puede exceder significativamente la inversión inicial de capital, y los efectos que la recaudación de dicho capital puede tener en el negocio de la Compañía y el precio comercial de las acciones ordinarias de la Compañía, incluida la posibilidad de una dilución sustancial;

  • la posibilidad de que las financiaciones futuras adicionales no estén disponibles para la Compañía en condiciones aceptables o en absoluto;

  • los efectos que el anuncio, pendiente o consumación de la inversión en acciones, la escisión y las otras transacciones contempladas por el Acuerdo de Inversión pueden tener en la Compañía y su negocio actual o futuro y en el precio de las acciones ordinarias de la Compañía;

  • la posibilidad de que un mercado comercial activo y líquido para las acciones ordinarias de la Compañía no se desarrolle o, si se desarrolla, no se mantenga;

  • la posibilidad de que las órdenes, si se emiten, no se puedan ejercer;

  • la posibilidad de que varias condiciones de cierre para la inversión de capital, la escisión y las otras transacciones contempladas por el Acuerdo de Inversión no puedan satisfacerse o renunciar a ellas, o cualquier otro consentimiento o aprobación requerido no puede obtenerse dentro del plazo esperado, en los términos esperados, o en absoluto, incluida la posibilidad de que la Compañía no pueda obtener la aprobación de los accionistas para las transacciones contempladas en el Acuerdo de Inversión;

  • los efectos que una terminación del Acuerdo de Inversión puede tener en la Compañía, incluido el riesgo de que el precio de las acciones ordinarias de la Compañía disminuya significativamente si la inversión de capital no se completa;

  • el riesgo de que la escisión pueda ser más difícil, lenta o costosa de lo esperado, o la posibilidad de que los beneficios anticipados de la escisión no se realicen;

  • incertidumbres con respecto al enfoque de la Compañía, los planes estratégicos y otras acciones de gestión;

  • el riesgo de que la Compañía, después del cierre de la inversión de capital, sea o se vuelva altamente dependiente del liderazgo continuo de Jacobs como presidente y director ejecutivo y de la posibilidad de que la pérdida de Jacobs en estos roles pueda tener un efecto adverso material en el negocio, la condición financiera y los resultados de las operaciones de la Compañía;

  • el riesgo de que el rendimiento pasado de Jacobs no sea representativo de los resultados futuros;

  • el riesgo de que la Compañía no pueda atraer o retener talento de clase mundial;

  • el riesgo de que la Compañía no pueda identificar a los candidatos de adquisición adecuados o consumar rápidamente a cualquier candidato a adquisición en particular en términos aceptables o en absoluto;

  • el riesgo de que el hecho de no consumar una adquisición rápidamente, o en absoluto, pueda tener un efecto adverso material en las perspectivas comerciales de la Compañía, la situación financiera, los resultados de las operaciones o el precio de las acciones ordinarias de la Compañía;

  • el riesgo de que la Compañía no satisfaga los requisitos actuales de Nasdaq si no puede consumir rápidamente una adquisición después de la consumación de la escisión;

  • los riesgos asociados con la ciberseguridad y la tecnología, incluidos los intentos de terceros de derrotar las medidas de seguridad de la Compañía y sus socios comerciales, y la pérdida de información confidencial y otras interrupciones comerciales;

  • la posibilidad de que los nuevos inversores en cualquier transacción de financiación futura puedan obtener derechos, preferencias y privilegios superiores a los de los accionistas existentes de la Compañía;

  • los riesgos asociados con la naturaleza incierta de la industria de distribución de productos de construcción en la que Jacobs, al convertirse en presidente y director ejecutivo de la Compañía, planea realizar adquisiciones después de la consumación de las transacciones contempladas por el Acuerdo de Inversión;

  • la posibilidad de que la demanda de la industria pueda suavizarse o cambiar sustancialmente debido a la ciclicidad y estacionalidad de la industria de distribución de productos de construcción y su dependencia de las condiciones económicas generales, incluida la inflación o la deflación, las tasas de interés, la confianza del consumidor, la escasez de mano de obra y oferta, el clima y los precios de los productos básicos;

  • la posibilidad de que las barreras regionales o mundiales al comercio o una guerra comercial mundial puedan aumentar el costo de los productos en la industria de distribución de productos de la construcción, lo que podría afectar negativamente a la competitividad de dichos productos y a los resultados financieros de las empresas de la industria;

  • los riesgos asociados con posibles litigios relacionados con las transacciones contempladas en el Acuerdo de Inversión o relacionados con cualquier posible transacción de financiación o adquisición o inversión posterior;

  • incertidumbres con respecto a las condiciones económicas, comerciales, competitivas, legales, reglamentarias, fiscales y geopolíticas generales; y

  • otros factores, incluidos los establecidos en las presentaciones de la Compañía ante los EE. UU. Comisión de Valores y Bolsa, incluido su Informe Anual en el Formulario 10-K para el año fiscal terminado el 31 de diciembre de 2022 y los informes trimestrales posteriores en el Formulario 10-Q.

Las declaraciones prospectivas aquí hablan solo a partir de la fecha en que se hace cada declaración. Ni la Compañía ni ninguna persona asume ninguna obligación de actualizar ninguna de estas declaraciones a la luz de nueva información o eventos futuros, excepto en la medida en que lo exija la ley aplicable.

#20

Información adicional y dónde encontrarla

En relación con la inversión de capital propuesta, la Compañía preparará una declaración de poder que se presentará ante los EE. UU. Comisión de Valores y Bolsa (la “SEC”). Una vez completado, se enviará por correo una declaración de poder definitiva y una forma de poder a los accionistas de la Compañía. SE INSTA A LOS ACCIONISTAS DE LA COMPAÑÍA A QUE LEAN LA DECLARACIÓN DE PODER CON RESPECTO A LAS TRANSACCIONES PROPUESTAS PORQUE CONTENDRÁ INFORMACIÓN IMPORTANTE. Los accionistas de la Compañía podrán obtener, sin cargo, una copia de la declaración de poder (cuando esté disponible) y otros documentos relevantes presentados a la SEC desde el sitio web de la SEC en http://www.sec.gov. Los accionistas de la Compañía también podrán obtener, sin cargo, una copia de la declaración de poder y otros documentos relevantes (cuando estén disponibles) en el sitio web de la Compañía en https://www.silversuntech.com o por escrito a la Compañía en 120 Eagle Rock Avenue, East Hanover, Nueva Jersey 07936.

Participantes en la solicitud

Jacobs Private Equity II, LLC y la Compañía y sus directores y funcionarios pueden considerarse participantes en la solicitud de representantes de los accionistas de la Compañía con respecto a la inversión de capital propuesta y las otras transacciones contempladas por el Acuerdo de Inversión. La información sobre los directores y funcionarios ejecutivos de la Compañía y su propiedad de las acciones ordinarias de la Compañía se establece en la declaración de poder para la Junta Anual de Accionistas de la Compañía de 2023, que se presentó ante la SEC el 27 de noviembre de 2023. Los intereses de la Compañía y sus directores y ejecutivos con respecto a la inversión de capital propuesta pueden diferir de los intereses de los accionistas de la Compañía en general, y los accionistas pueden obtener información adicional leyendo la declaración de poder y otros documentos relevantes con respecto a la inversión de capital propuesta y las otras transacciones contempladas por el Acuerdo de Inversión, cuando se presentan ante la SEC.

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#21

Muy interesante esto!!!

Gracias Emilio!!

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#22

Estoy pensando de donde saco 10.000€ para invertirlos en QXO…

Alguien tiene cash en el bolsillo para dejarme??

Encima en las IPO, como ya sabemos, suelen subir como la espuma para después desinflarse durant e5 años.

#23

A ver si lo he entendido bien. Si se compra SSNT, se te asignará automáticamente la nueva QXO cuando hagan el spin-off?

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#24

Parece que esa es la idea.

La verdad es que no queda 100% claro, pero es lo que tiene sentido.

#25

SSNT es un chicharro. Si sale bien, se pueden hacer muchas baggers.

Es un poco raro que el CEO ponga 900 millones y solo 100 los inversores en la spin off, ¿no?

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#26

No tan raro.

Tampoco sabemos lo que hay detrás. Igual está el compromiso posterior de llevar más inversiones o ir poniendo más dinero para las adquisiciones futuras.

Creo que puede ser un caso muy interesante para ir viendo como se crece a base de M&A.

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#27

Hau que investigar más esta start up.

#28

Silversun es una empresa de software. La idea de Bradley Jacobs es asociarse con la misma, y hacer una escisión que se dedique a la venta de materiales de construcción. Al finalizar la operación Bradley y los nuevos socios inverores controlarán más del 99% de la matriz y la nueva empresa.

#29

El dilema que me surge es: ¿cuanto dinero invertir? ¿Vender perdedoras para meterme con más pasta en esta aventura?

Si invierto poquito, no me haré rico. Si invierto mucho, puedo perder mucho como con Alibaba.

La suerte también juega.

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#30

Mucha calma como diría @JOSELUIS

#31

Yo en estas las entradas las pongo en 10.000€.

Para invertir 100.000€ tiene que ser como LVMH.

Si hace un x10, junto con el resto de la cartera, ya suma un pellizco importante.

Si pierdes 10.000€, pues tampoco te arruinas.

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#32

Si se compra ahora Silversun, no sé como quedará la inversión después de la IPO. Seguramente estará muy diluida.

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#33

Yo esperaría a ver. Seguramente si. Además, las IPO suelen estar sobrevalorada. Muchas salen y luego bajan un 50% o más. A partir de ahí, pueden empezar a componer.

Mirad por ejemplo el caso de AIRbnb:

Captura de pantalla 2024-01-07 a las 21.15.22
Captura de pantalla 2024-01-07 a las 21.15.221482×1278 166 KB

Esta algo por debajo del precio de salida. Subió a 212 y llegó a caer un 60%.

Entre el -50 y el -60% era el momento de entrar. Incluso ahora para el largo plazo, es buena inversión.

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#34
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