Goodwin. Empreson familiar y compounder de manual

Goodwin PLC es una empresa británica que se dedica principalmente a la fabricación y suministro de productos y servicios en una variedad de sectores industriales. Fundada en 1883, Goodwin PLC ha desarrollado una presencia global y una reputación por su experiencia en ingeniería y fabricación.

  • Operaciones:

Goodwin PLC tiene dos divisiones principales dentro del negocio: Ingeniería Mecánica e Ingeniería Refractaria.

  • La División de Ingeniería Mecánica diseña, fabrica y suministra productos metálicos, compuestos y electrónicos de alta tecnología a sectores industriales como la defensa, la vigilancia, la industria aeroespacial, la minería y las industrias del petróleo, el gas, el agua y la generación de energía.

  • La División de Ingeniería Refractaria diseña, fabrica y suministra productos formulados a base de minerales y minerales procesados a los sectores de la joyería, la industria aeroespacial, la automoción, la horticultura y la protección contra incendios.

El Grupo consta de 21 entidades operativas con sede en 13 países diferentes, que en el año suministraron 52 productos mecánicos y refractarios técnicamente sofisticados a más de 100 países. Si quieres conocer más a fondo sus empresas pincha abajo.

Goodwin PLC - Nuestras Empresas

La gama de productos y servicios que suministra el Grupo abarca un amplio y diverso abanico de sectores industriales mundiales, lo que le da acceso a muchos mercados globales, así como resistencia gracias a la dispersión de las actividades entre distintos productos y sectores.

De acuerdo a su último reporte anual:

  • Vías de ingresos diversas y equilibradas:

El modelo de negocio de Goodwin PLC se basa en dos pilares, la Ingeniería Mecánica y la Ingeniería de Refractarios, que contribuyen casi a partes iguales a los beneficios de explotación (49% y 51%, respectivamente). Esta diversificación mitiga los riesgos asociados a las recesiones específicas del sector y garantiza la estabilidad operativa.

Históricamente los beneficios de la división mecánica eran superiores a los de la refractaria, pero estos últimos años la empresa ha sufrido el “declive del oil and gas” y ha visto como por primera vez la división refractaria le ha dado la vuelta a la tortilla. Esto ha hecho que los beneficios de GDWN no sufran tanto al operar en tantos mercados.

A futuro, la empresa ha vuelto a indicar que esperan los beneficios a futuro se distribuyan en un 60% y 40% a favor de la mecánica, ya que han logrado satisfactoriamente cambiar del sector oil and gas (antes 60% de revenues de la división a un 23% de la actualidad) a contratos a largo plazo del sector DEFENSA y NUCLEAR)

A pesar de que la división refractaria siga creciendo fuertemente.

Las dos divisiones del Grupo, Ingeniería Mecánica e Ingeniería de Refractarios, han demostrado resistencia y adaptabilidad, especialmente en condiciones económicas difíciles. La diversificación de los flujos de ingresos y las sinergias entre divisiones contribuyen al crecimiento sostenible.

  • Vuelta al Crecimiento estelar de los beneficios:

A medida que los contratos a largo plazo finalicen la fase previa de adaptación al cliente se esperan que los márgenes aumenten substancialmente. Con un order book de 271m y creciendo, la compañía habla de décadas de ocupación. La división mecánica ha visto crecer sus ingresos un 41% mientras que los beneficios crecieron al 33%. Espero que los resultados provisionales de diciembre muestren un gran paso adelante en múltiples áreas… eso dejará claro que la empresa está firmemente en una nueva fase de expansión, alto crecimiento y mayores márgenes.

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Como se puede observar, la división mecánica está volviendo a recuperar su % en los beneficios al mismo tiempo que la refractaria SIGUE creciendo.

  • Inversiones estratégicas para la expansión de la capacidad:

El plan de crecimiento del Grupo en los últimos años ha incluido una serie de adquisiciones. Es posible que el grupo siga esa senda a futuro siendo más probable la compra de activos estratégicos para complementar al grupo.

Durante estos últimos años GDWN ha seguido invirtiendo en su negocio como nunca como muestran los 20m de este último año. Las inversiones estratégicas de Goodwin para ampliar sus capacidades de fabricación son fundamentales para su trayectoria de crecimiento. Este año las inversiones clave incluyen la instalación de un segundo calcinador y una planta de producción de polímeros, posicionando a la empresa para satisfacer la creciente demanda y obtener beneficios sustanciales.

  • Innovación y expansión de mercados:

La incursión estratégica del Grupo en nuevos mercados y ofertas de productos innovadores, como los agentes extintores AVD (crece a triple dígito) y el nuevo producto Ducoya de Duvelco (se espera en junio 2024 y pendiente de patente), presenta una importante oportunidad de crecimiento. La rápida expansión de AVD, unida a la certificación UL, abre las puertas a lucrativos mercados en Estados Unidos y otros países.

  • Crecimiento prometedor en zonas geográficas clave:

La expansión del Grupo en los EE.UU., marcada por un notable aumento del 41% en el volumen de negocios (se sitúa ahora en 11% del total), significa un importante potencial

de crecimiento. El suministro de piezas de fundición mecanizadas al mercado naval en los próximos años será uno de los principales motores de los ingresos.

  • Prudencia financiera y liquidez:

A pesar de los considerables gastos de capital, el Grupo ha gestionado eficazmente sus finanzas, lo que ha llevado a una reducción de la deuda neta (33m) y a un modesto coeficiente de endeudamiento del 26,3%. La renovación de las líneas de crédito (fijado el tipo de interés sobre 30ms de libras de deuda a 10 años en menos del 1%!!) y el compromiso con la estabilidad financiera garantizan una amplia liquidez para futuras iniciativas de crecimiento.

  • Enfoque en el desarrollo del talento y la innovación:

El sólido programa de aprendizaje de Goodwin PLC aborda la escasez de mano de obra cualificada y fomenta la innovación, un factor crítico para el crecimiento sostenido y la competitividad en mercados en rápida evolución.

  • Gestión experimentada y con visión de futuro:

La jubilación de John Connolly, contable jefe del Grupo durante muchos años, y el nombramiento de Adam Deeth significan el compromiso del Grupo con un liderazgo financiero y una gobernanza sólidos. La visión de futuro del equipo directivo posiciona al Grupo para el éxito. El chairman tiene 34 años y todas las inversiones y decisiones son siempre a largo plazo con el máximo rendimiento al accionista en mente (ya que ellos son los mayores accionistas)

  • Fuerte flujo de caja y prudencia financiera:

La capacidad del Grupo para generar fuertes flujos de caja, a pesar de los importantes gastos de capital y los cargos por depreciación no monetarios, subraya su prudencia financiera y su resistencia. Con unas líneas de crédito prudentes, el Grupo está bien preparado para aprovechar las oportunidades de crecimiento.

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  • Oportunidades destacadas:

  • Easat Radar Systems Limited:

Easat Radar Systems Limited, filial de Goodwin PLC, tiene un gran potencial como actor clave en la tecnología de radares. Aunque se ha enfrentado a retos debido al impacto de la pandemia mundial en los presupuestos e inversiones de los aeropuertos, el mercado de radares está mostrando signos de revitalización.

Los pedidos recibidos por Easat Radar Systems van en aumento, con 47 millones de libras adicionales de sistemas de radar de compra en firme cotizados poco después de la feria ATM Madrid de junio de 2022. A medida que los mercados de la aviación se recuperan y las instalaciones militares requieren tecnología de radar avanzada, Easat Radar Systems está preparada para un crecimiento sustancial.

El potencial de la empresa para conseguir más contratos y ampliar su cuota de mercado, junto con el inminente lanzamiento de nuevos sistemas de radar, la posiciona como un prometedor contribuyente a los futuros ingresos y rentabilidad de Goodwin PLC.

A medida que Easat Radar Systems desarrolle sus capacidades y consiga una mayor cuota de mercado, se espera que se convierta en un contribuyente cada vez más importante a la carga de trabajo global y a los resultados financieros del Grupo. Esta expansión diversifica las fuentes de ingresos de Goodwin PLC y refuerza su posición en el sector de la tecnología de radar, que tiene un considerable potencial de crecimiento en los próximos años.

  • Duvelco

Duvelco Limited, parte de la División de Ingeniería Mecánica, se constituyó en enero de 2020. A lo largo de los 139 años de existencia de la empresa, además de diseñar o adquirir productos y empresas complementarios, en ocasiones se ha diversificado hacia líneas de productos totalmente nuevas, aprovechando al mismo tiempo las capacidades de la organización. Después de trabajar en esta idea durante algún tiempo, Duvelco Limited se constituyó como empresa para canalizar la ambición de la Compañía de convertirse en un fabricante especializado en polímeros, que esperan destaque realmente en las próximas décadas. Fabricarán resinas de polímero de poliimida de alto

rendimiento que puedan moldearse en piezas y formas para aplicaciones críticas y de alta temperatura para las que pueden utilizarse muy pocos polímeros.

Con el trabajo de desarrollo realizado antes y después de la incorporación de Duvelco Limited, utilizando una planta piloto a medida diseñada por el equipo, desarrollaron el producto y un proceso que les permitirá ofrecer un polímero de poliimida de mayor rendimiento directamente comparable al del líder del mercado. Con un tamaño de mercado anual y creciente mayor que el de cualquier producto que el Grupo haya suministrado anteriormente (300-900m anuales estimo), GDWN cree que, con la limitada competencia que existe en el mercado, una barrera tecnológica muy alta, junto con el hecho de que tienen un proceso pendiente de patente (DUCOYA) que less da un rendimiento a alta temperatura notablemente mejor que cualquier otro producto químico directamente comparable, esto debería dar a Duvelco Limited, como disruptor del mercado, buenas perspectivas de éxito a largo plazo, por lo que un día debería ser un contribuyente importante a los beneficios del grupo. Actualmente el líder es la empresa DUPONT con el producto Vespel.

En resumen, son capaces de hacer un producto un 20/30% más barato que la competencia y que rinde mucho mejor. Más calidad a menos precio.

GDWN espera que la planta este prevista para antes de junio de 2024. En cuanto el material de producción esté disponible, el equipo intentará empezar a impulsar las ventas e introducirse en este nuevo sector del mercado para el Grupo.

  • Conclusión:

Goodwin PLC es, una empresa familiar con una cultura emprendedora que nunca he visto. Lleva componiendo capital desde 1883 y espero que lo siga haciendo en el futuro.

Creo que el Capex continuará a un nivel elevado… pero los resultados intermedios de diciembre demostrarán el cambio en la división de ingeniería mecánica. GDWN es una máquina de componer capital a largo plazo que resulta que ofrece una rentabilidad por dividendo creciente.

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Muy buen análisis, Unai. Gracias por compartirlo.

Mi única duda es por qué en 140 años no ha conseguido la empresa despuntar y tener una mayor capitalización, y qué podría llevarla a hacerlo ahora.

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Compara su track record vs sp500 y me dices si no ha sido buena inversion.

La familia lleva componiendo capital desde inicio.
Han estado y siguen invirtiendo en el negocio pero los ultimos años han sido mas duros por la transicion de oil and gas hacia defensa y ahora a recoger frutos.
Ademas duvelco abre nuevo mercado potencialmentr mas grande q todo gdwn…
Esperan patente y tienen mejor producto que dupont quien tiene el monopolio…, ademas el resto crece mucho sobre todo avd fire q se dobla cada año.

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17% anualizado, no está mal:

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Más bien 14,5% cagr a 35 años , añade 2,2% dividendo , ya tienes un 16,7% .

Una pasada rentabilidad y sigue siendo pequeña.

Gracias por traer aquí esa joya, GOODWIN.

@Unai_Arregui_Maestre

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Un 16,7% anualizado lo firmaba yo para mi cartera ya mismo, con los ojos cerrados.

Gracias @Unai_Arregui_Maestre

No la conocia, le echare un vistazo.

PER 25, un pelin carilla pero se le podria perdonar si sigue dando esa rentabilidad.

En dividendos esta dando de RPD algo mas de un 2%, mas bien escaso para mi, que tampoco viene acompañado con un historico de incrementos anuales. Mas bien veo reparto irregular de dividendos.

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Seguir la compañia y vereis que iran en aumento.
El futuro es muy prometedor

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Ya está puesta en el radar. Esperemos ver como te forras.

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Nuevo sitio web de Duvelco, filial de Goodwin PLC

https://www.duvelco.com/la-diferencia-ducoya/

Innovación pionera en polvo de poliimida

Productos:
Serie Ducoya G. Meticulosamente investigado, desarrollado y diseñado para sobresalir en aplicaciones críticas de alto rendimiento, Ducoya establece nuevos estándares en la industria. Este polímero excepcional integra a la perfección resistencia al calor, lubricidad, estabilidad dimensional, resistencia química y a la fluencia y muchas otras características, lo que lo hace incomparable en condiciones ambientales extremas y desafiantes.

Patente pendiente:
El material Ducoya de Duvelco se destaca porque tiene un proceso pendiente de patente que utiliza dióxido de carbono supercrítico en lugar de múltiples solventes. Esta innovación hace que su material sea mejor y más respetuoso con el medio ambiente en comparación con los polímeros de poliimida tradicionales, que generan residuos y son costosos de fabricar. La patente protegerá el proceso único de Duvelco, dándoles derechos exclusivos sobre este método innovador y una ventaja competitiva en el mercado.

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Tiene algo relacionado con el grafeno??

No, son materiales diferentes, pero en algunos casos pueden estar relacionados en términos de aplicaciones o propiedades combinadas.

Las poliamidas son polímeros termoplásticos que se utilizan en una amplia variedad de aplicaciones debido a su resistencia mecánica, resistencia al calor y a los productos químicos, y flexibilidad. Son conocidas comúnmente como nylon, y se utilizan en productos como textiles, piezas de automóviles, envases, y más.

Por lo que veo, alguna resina de ducoya lleva grafito añadido que le aporta otros beneficios segun sea su uso.

Pero no, no es grafeno

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