Voy a haceros una pequeña introducción a Garmin, una de esas empresas que aquellos que gustamos de correr, del senderismo, del ciclismo, o aquellos que gustan de la náutica o de la aviación (e incluso ahora también para los amantes del golf), hemos tenido delante de nuestras narices durante muchos años.
El gran problema de Garmin, ha sido que cuando mucha gente oye hablar de esta empresa, le vienen a la mente los GPS de automóvil, que tuvieron su éxito en la primera década del siglo, pero que han caído en desuso por haber sido superados por las aplicaciones móviles (google maps, waze, etc…).
De hecho, debido a esto, sufrió una gran crisis en el año 2008, perdiendo el 90% de su capitalización (pasó de cotizar por encima de 117$ a hacerlo por debajo de 16$):
Pero la compañía, al contrario de otras ilustres conocidas como blackberry, nokia o kodac, supo transformarse y pivotar a otros productos de nicho, llegando a ser la número 1 en varios de los segmentos en los que opera, convirtiéndose desde entonces en un merecido turnaround, que eso sí, ha podido suponer un largo calvario para aquellos que pudieron haber comprado en el pico de 2008:
Y ¿cuales son esos negocios de nicho a los que se dedica ahora? Básicamente es una empresa de hardware y wearables para distintas actividades:
- Fitness: una tremenda gama de relojes para hacer deporte, enfocándose principalmente en algunos nichos como el running, el ciclismo o el triatlon, con productos de gran éxito, como su serie Fénix o los ya míticos Forerunner:
Como dato, hay un estudio que dice que aproximadamente el 70% de los relojes empleados por los corredores en la grandes maratones populares del mundo, son marca Garmin.
- Productos para el deporte al aire libre:
- Productos para la náutica:
- Para la aviación:
- Y por supuesto todavía mantienen su rama para la automoción:
Todos estos productos los podéis ver con más detalle en su web:
Y además, tiene una parte menos conocida quizás para los que no son usuarios, y es que todos estos aparatitos, van acompañados de un software que da soporte al hardware, bastante potente para el análisis de los datos, que permite ir descargandolos y almacenandolos en su aplicación, y que genera en mi opinión (y en mi caso real, como usuario de sus productos durante más de una década) un “switching cost” importante.
Para entrar ya en los números de la empresa y conocer cómo de importante es cada uno de estos segmentos, vamos a hacer un repaso a los números de 2020:
Ahí podemos ver que a pesar de la caída en automoción y en aviación (lógico en año covid, aunque el sector auto no destaca por su crecimiento igualmente por el problema comentado anteriormente), la empresa ha aumentado sus ventas un 11%, con importante crecimiento por encima del 20% en los otros segmentos.
El beneficio neto este año ha sido casi del 25% y una generación de caja del mismo orden (950 millones de free cash flow)
Para el año próximo, esperan continuar en la senda del crecimiento:
Una empresa saneada, sin deuda y con 1.8 Billion de caja neta:
Y que además, para los amantes del dividendo, lleva años repartiendo un dividendo creciente:
Además, aproximadamente un 22% de la compañía está en manos de sus ejecutivos, importante alineación de intereses.
Saludos
