El peor Market Timer de la historia construyó una fortuna!

Traduzco este e artículo del gran Charlie Biello sobre el peor inversor en timing de la historia:

A fines de agosto de 1930, los gemelos idénticos Warren y Wally nacieron en Omaha, Nebraska. Procedían de una larga lista de grandes inversores y se esperaba mucho de ellos. Si bien Warren parecía heredar estos genes, Wally no tuvo tanta suerte y no tenía perspicacia para invertir en absoluto.

Cuando eran adolescentes, Warren y Wally recibieron cada uno una pequeña suma de dinero para invertir en el mercado de valores. Mientras que Warren solo eligió acciones que cotizaban con un gran descuento en su valor intrínseco con la intención de mantenerlas para siempre, Wally siempre fue un buscador de emociones y consideró que esta era una estrategia aburrida y tediosa. Así que, en cambio, siguió las modas más candentes del día, saltando dentro y fuera de los valores basados ​​​​totalmente en la emoción.

Si bien la cartera de Warren creció considerablemente en los años siguientes, Wally no tuvo tanta suerte. Parecía tener la extraña habilidad de comprar una acción en su punto máximo absoluto solo para luego venderla en pánico después de una caída sustancial. Repitiendo este proceso una y otra vez, pronto se quedó sin nada.

La experiencia marcó a Wally y abandonó el negocio familiar de inversión. Después de graduarse de la escuela secundaria, Warren se fue a Wharton a estudiar negocios mientras que Wally consiguió un trabajo en el Dairy Queen local, un nuevo restaurante de comida rápida que estaba ganando popularidad.

Wally no pensó en invertir de nuevo hasta que cumplió 25 años, cuando heredó un fideicomiso considerable valorado en $130,000. Sin embargo, el fideicomiso vino con algunas reglas estrictas: 1

  1. Solo podía invertir en una cartera de acciones diversificada (S&P 500, no acciones individuales) y no se le permitió retirar ninguno de los fondos hasta que cumplió 91 años.
  2. Podía determinar cuándo y cuánto de los $ 130,000 invertir con el tiempo, pero una vez que compró en el mercado, no pudo vender una sola acción hasta que cumplió 91 años. Todos los dividendos debían reinvertirse inmediatamente en el mercado.
  3. No se le permitió ver el saldo de la cuenta de su cartera de acciones hasta que cumplió 91 años.
  4. La porción no invertida de los $130,000 se mantendría en una cuenta bancaria local sin generar intereses.

Al principio, Wally dudaba en hacer algo, pero justo antes de cumplir 26 años no pudo esperar más. El mercado de valores había estado en auge durante años y Wally temía perderse las riquezas de las que todo el mundo parecía estar hablando.

Entonces, el 2 de agosto de 1956, Wally invirtió $10,000 en el mercado. Este fue, por supuesto, el día en que el mercado de valores alcanzó su punto máximo. Procedería a declinar un 21% antes de tocar fondo en octubre de 1957, y aunque Wally deseaba poder vender todo en ese momento, las reglas del fideicomiso le impedían hacer algo.

Y así se olvidó de invertir por un tiempo, hasta que se apoderó de otro mercado alcista furioso, y no pudo resistir más. El 12 de diciembre de 1961, Wally invirtió otros $ 10,000 en, lo adivinaste, otro tope del mercado.

Durante los siguientes 60 años, repetiría este patrón una y otra vez, solo agregando nuevas inversiones en los máximos del mercado alcista: $ 10,000 en febrero de 1966, diciembre de 1968, enero de 1973, noviembre de 1980, agosto de 1987, julio de 1990, julio de 1998, marzo de 2000 , octubre de 2007, septiembre de 2018 y, por último, febrero de 2020. Sus $130 000 ahora estaban totalmente invertidos en el S&P 500.

Aparte de invertir, a Wally le había ido bien a lo largo de los años, trabajando duro y ascendiendo en la escalera de Dairy Queen. Eventualmente se convirtió en su mayor franquiciado. En 1998, la compañía de Warren compró Dairy Queen y los hermanos se unieron en el negocio por primera vez.

En agosto de 2021, Wally cumplió 91 años y finalmente pudo ver el saldo de su cuenta de inversión y vender sus acciones si así lo deseaba. Si bien tenía curiosidad por ver qué había ahora en la cuenta, decidió esperar hasta la víspera de Año Nuevo, organizando una pequeña reunión de amigos y familiares que incluiría a su ahora famoso hermano gemelo.

En la fiesta de Nochevieja, todos los ojos estaban puestos en Wally cuando abrió el sobre que contenía la última declaración de sus inversiones. Cuando vio el número, se quedó boquiabierto. Pensó que debía haber habido un error. Wally, el peor cronometrador de mercado de la historia, había amasado una fortuna de 18,6 millones de dólares. Este fue un aumento de 143x desde los $130,000 iniciales y un rendimiento anualizado ponderado en dólares del 10.5%.

Pero no hubo error, los números eran reales. Wally era simplemente la encarnación viviente del viejo adagio de que el tiempo en el mercado es mucho más importante que medir el tiempo del mercado . Al diversificar, reinvertir dividendos y nunca vender, Wally había cosechado las enormes recompensas de la capitalización a largo plazo.

A medida que se acercaba la medianoche, Warren se acercó a Wally con una sonrisa en el rostro. Estaba orgulloso de su hermano y de todo lo que había logrado, pero no pudo resistirse a hacer la pregunta que había estado en su mente desde que llegó por primera vez a la fiesta.

“Wally, ¿qué piensas del mercado aquí?”

“No he sido tan optimista en mucho tiempo”, respondió Wally con exuberancia en su voz. “Cuando el mercado abra por primera vez en 2022, seré un gran comprador. Con suerte, eso no es una señal de un tope”.

Ante eso, los hermanos compartieron una carcajada. Algunas cosas nunca cambian.

1 . Nota: este es un ejemplo hipotético. En aras de la simplicidad, asumo que no hay impuestos/cargos/comisiones/deslizamientos, que si se incluyeran habrían reducido los rendimientos de la cartera. También asumo que existía un fondo indexado en 1956, pero este tipo de fondo no estuvo disponible hasta 1976. Por último, asumo que no hay intereses sobre el saldo de la cuenta bancaria a lo largo del tiempo, lo que, de haberlo incluido, se habría sumado a los rendimientos).

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Aquí el artículo original en inglés:

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El mercado contra los bonos siempre gana:

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