¡Ostrás!! Como para mandar gente a Marte…
- Cariño voy amarte.
- Como si te vas a Júpiter mamón.
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Buen vídeo sobre el New Glenn y Blue Origin.
Houston, tenemos un problema.
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Henry Singleton fue el fundador y CEO de Teledyne, un gigantesco conglomerado industrial y tecnológico estadounidense. Es considerado un científico y matemático brillante (tenía un doctorado del MIT) que aplicó una lógica fría, numérica y radicalmente contraria a los dogmas de Wall Street para gestionar su empresa entre 1960 y 1990. [1, 2, 3]
Warren Buffett llegó a declarar públicamente que Singleton tenía “el mejor récord de despliegue y asignación de capital en la historia de los negocios americanos”.
Lo que hacía Singleton se resume en una estrategia de dos actos perfectamente calculada según el ciclo del mercado:
Acto 1: Comprar empresas usando acciones “caras” (Década de 1960)
- Durante los años 60, el mercado de valores estaba eufórico y las acciones de Teledyne cotizaban a múltiplos altísimos (un PER superior a 20). [4]
- Singleton sabía que sus acciones estaban sobrevaloradas por el mercado. En lugar de quedarse de brazos cruzados, las utilizó como “moneda de cambio”. [5]
- Emitió nuevas acciones de Teledyne para comprar más de 130 empresas de sectores maduros (electrónica, aviación, seguros, perforación marina) que cotizaban baratas. Cambió papel inflado por activos reales que generaban flujos de caja masivos e inmediatos. [4, 6]
Acto 2: Recomprar sus propias acciones “baratas” (1972 - 1984)
- A principios de la década de 1970, las condiciones del mercado cambiaron drásticamente. Las acciones de las empresas tecnológicas y conglomerados se desplomaron. Las acciones de Teledyne pasaron de cotizar caras a estar absurdamente baratas. [7, 8]
- Mientras otros CEOs seguían obsesionados con comprar más empresas para “verse más grandes”, Singleton cambió el chip por completo: dejó de comprar compañías y comenzó a encoger Teledyne. [5, 7, 9]
- Utilizando el dinero en efectivo que generaban sus filiales, lanzó 8 ofertas públicas masivas para recomprar el 90% de todas las acciones en circulación de Teledyne. [2, 10]
El truco matemático: Al eliminar el 90% de las acciones del mercado, las ganancias de la empresa pasaron a dividirse entre muchísimos menos inversores. Esto multiplicó el beneficio por acción (EPS) por 40 veces, haciendo que el precio de la acción pasara de 2 a 250 dólares, enriqueciendo brutalmente a quienes mantuvieron sus títulos. [7, 8, 9]
Su estilo de gestión no convencional
- Descentralización extrema: Teledyne llegó a tener más de 130 divisiones independientes, pero la sede central en Los Ángeles tenía menos de 50 empleados. Singleton no se metía en la operación diaria; delegaba todo a los gerentes de cada planta.
- Obsesión por la caja libre: A diferencia de Wall Street, a Singleton no le importaban las ganancias contables reportadas. Su única métrica de éxito era cuánto efectivo libre generaba cada unidad de negocio hacia la matriz para que él pudiera reasignarlo.
- Aislamiento de Wall Street: Se negaba a dar entrevistas, no hablaba con analistas de bolsa, no daba proyecciones de ganancias trimestrales y consideraba que intentar complacer el precio diario de la acción era una pérdida de tiempo. Nunca pagó un dividendo; prefería usar el efectivo para acumular valor internamente. [2, 3, 6, 11, 12, 13, 14]
Gracias a este enfoque puramente matemático de “vender caro y comprar barato” con sus propios títulos, Singleton logró un rendimiento anual compuesto del 20.4% durante casi 30 años, multiplicando cada dólar invertido originalmente por 180. [14, 15]
[1] https://dialnet.unirioja.es
[2] https://titansoftakeover.com
[3] https://einvestingforbeginners.com
[4] https://hedgefundalpha.com
[5] https://es.linkedin.com
[6] https://www.kingswell.io
[7] https://moiglobal.com
[8] https://quartr.com
[9] https://www.collateral.com
[10] https://saludfinanciera.substack.com
[11] https://www.twentypunchinvestments.com
[12] https://es.stockinvestingroom.com
[13] https://acquirersmultiple.com
[14] https://x.com
[15] https://www.befreed.ai